品高股份（688227）三季报财务分析：营收稳步增长但盈利持续承压，现金流与应收账款风险需关注

近期品高股份（688227）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，品高股份营业总收入为2.23亿元，同比增长12.77%；归母净利润为-3283.8万元，同比上升29.63%；扣非净利润为-3860.69万元，同比上升26.48%。尽管亏损幅度有所收窄，但公司仍处于净亏损状态。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为5766.28万元，同比增长32.42%；归母净利润为-1703.03万元，同比上升21.19%；扣非净利润为-1954.45万元，同比上升20.19%。收入增速加快，亏损同比改善，但仍未能实现盈利。

盈利能力指标

公司毛利率为28.13%，同比下降23.21个百分点；净利率为-17.16%，同比提升38.65个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计为7891.72万元，三费占营收比为35.43%，同比下降17.37个百分点，显示公司在控费方面取得一定成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为8289.42万元，较上年同期的1.42亿元下降41.79%；应收账款为5.96亿元，较上年同期的5.36亿元增长11.12%。当期应收账款占最新年报营业总收入的比例高达114.59%，表明回款压力较大。

每股经营性现金流为-0.48元，同比改善65.46%；但近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，显示主营业务造血能力不足。货币资金/流动负债为22.78%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-15.8%，短期偿债能力偏弱。

其他关键财务指标

公司有息负债为2.02亿元，较上年同期的1.81亿元增长11.26%；每股净资产为11.45元，同比下降3.84%；每股收益为-0.29元，同比提升30.95%。

综合评价

从业务层面看，公司产品或服务附加值不高，去年净利率为-13.21%。上市以来中位数ROIC为8.74%，但2024年ROIC低至-4.63%，投资回报波动大且存在明显下行风险。公司上市以来共披露3份年报，其中2次为亏损年份，商业模式稳定性较弱。

财报体检提示需重点关注现金流状况、财务费用压力及应收账款回收风险，尤其在归母净利润连续为负的背景下，应收账款高企可能进一步加剧资金链紧张局面。

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