彤程新材（603650）2025年三季报财务分析：盈利质量提升但需关注应收账款与债务压力

近期彤程新材（603650）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

彤程新材（603650）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和盈利能力均实现同比增长。报告期内，公司营业总收入为25.23亿元，同比增长4.06%；归母净利润达4.94亿元，同比增长12.65%；扣非净利润为4.66亿元，同比增长32.55%，显示出主业盈利能力显著增强。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入8.69亿元，同比增长2.38%；归母净利润1.43亿元，同比增长14.11%；扣非净利润1.41亿元，同比增长13.24%，表明公司在三季度维持了稳健的增长态势。

盈利能力分析

尽管毛利率同比下降4.15个百分点至24.39%，但净利率提升7.1个百分点至19.99%，反映出公司在成本控制或非主营业务方面有所优化。每股收益为0.83元，同比增长13.70%；每股净资产为5.73元，同比增长4.21%，体现股东权益稳步增长。

费用与营运效率

期间费用（销售、管理、财务费用合计）占营收比重为11.36%，较上年同期下降6.97个百分点，显示公司在费用管控方面取得积极成效。

资产负债与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为13.89亿元，较去年同期增长26.49%；应收账款为8.49亿元，同比增长3.89%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达164.2%，提示回款周期可能延长，存在一定的信用风险。

公司有息负债为42.85亿元，较去年同期增长25.71%，远高于营收增速。有息资产负债率为47.25%，且有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达24.28%，表明债务偿付压力较大。

此外，每股经营性现金流为0.45元，同比下降13.19%，而货币资金与流动负债之比仅为66.53%，近3年经营性现金流均值与流动负债之比为8.45%，说明公司短期偿债能力和现金流稳定性有待加强。

综合评价

整体来看，彤程新材在2025年前三季度实现了收入与利润双增长，尤其是扣非净利润增速较快，反映核心业务发展势头良好。然而，应收账款规模偏高、有息负债快速上升以及经营性现金流承压等问题仍需重点关注，未来应持续观察其现金流管理和债务结构改善情况。

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