天元智能（603273）三季报业绩下滑明显，盈利能力承压但现金流与负债结构尚可

近期天元智能（603273）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

天元智能（603273）2025年前三季度实现营业总收入3.74亿元，同比下降15.96%；归母净利润为1952.38万元，同比下降25.26%；扣非净利润为1474.15万元，同比下降27.58%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为7783.5万元，同比下降19.52%；归母净利润为211.3万元，同比下降26.57%；扣非净利润为65.84万元，同比下降64.24%，降幅显著。

盈利能力分析

公司本期毛利率为16.98%，同比增长24.83%；净利率为5.17%，同比减少11.87%。尽管毛利率有所提升，但净利率下滑表明盈利质量减弱。三费合计为3454.06万元，占营收比重为9.23%，同比上升43.37%，费用压力加大。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.82亿元，较上年同期的4.8亿元下降20.31%；应收账款为1.76亿元，较上年同期的1.93亿元下降8.74%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达453.64%，提示回款风险需重点关注。

有息负债为25.87万元，较上年同期的49.02万元下降47.21%，债务负担极轻。每股净资产为4.11元，同比增长2.5%；每股收益为0.09元，同比下降25.0%；每股经营性现金流为-1.17元，同比减少92.49%，显示经营活动现金流出压力加剧。

综合评价

从业务角度看，公司2024年度ROIC为3.63%，资本回报率偏低；历史上市以来中位数ROIC为21.85%，说明当前投资回报处于低位。虽然现金资产状况健康，但应收账款高企及经营性现金流持续恶化，可能对公司未来流动性造成潜在影响。

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