福成股份（600965）2025年三季报财务分析：营收利润双增但应收账款与现金流风险需关注

近期福成股份（600965）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

福成股份（600965）2025年三季报显示，公司经营业绩整体向好。截至报告期末，营业总收入达7.89亿元，同比增长11.36%；归母净利润为5378.67万元，同比大幅上升85.87%；扣非净利润为5363.54万元，同比增长70.58%，显示出盈利能力显著增强。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入2.56亿元，同比增长3.3%；归母净利润达1820.58万元，同比飙升1113.66%；扣非净利润为1567.84万元，同比增长840.87%，表明第三季度盈利质量明显提升。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为24.88%，同比下降4.05个百分点；净利率为6.8%，同比提升73.91%。尽管毛利率略有下滑，但净利率显著提高，反映出公司在成本控制和费用管理方面取得成效。

每股收益为0.07元，同比增长75.0%；每股净资产为2.66元，同比增长2.13%，体现股东权益稳步增长。

费用与资产状况

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.24亿元，三费占营收比例为15.71%，同比下降18.17%，说明期间费用管控有效，运营效率有所改善。

货币资金为9532.84万元，较上年同期的1亿元减少5.10%；有息负债为1.08亿元，同比增长23.10%，债务压力有所上升。

应收账款为6799.63万元，较上年同期的8729.2万元下降22.10%。然而，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达131.52%，提示回款风险仍需重点关注。

风险提示

根据财报体检工具建议，应关注以下潜在风险点：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为46.05%，流动性覆盖能力偏弱。
• 应收账款水平：应收账款/利润比率达131.52%，存在较大坏账或回款延迟风险。
• 存货水平：存货/营收比率达105.59%，存货规模超过同期营业收入，可能存在库存积压问题。

此外，公司近三年ROIC为2.6%，近十年中位数ROIC为6.4%，投资回报能力整体偏弱。商业模式主要依赖营销驱动，可持续性有待进一步观察。

综上所述，福成股份2025年前三季度在营收和利润端均实现较快增长，盈利能力改善明显，但应收账款、存货及现金流等关键财务指标暴露一定运营风险，未来需持续关注其资产质量和现金回笼情况。

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