上海九百（600838）2025年三季报财务分析：营收下滑但盈利指标改善，现金流压力需关注

近期上海九百（600838）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

上海九百（600838）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入6357.45万元，同比下降3.81%；归母净利润为2842.47万元，同比增长2.91%；扣非净利润为2764.66万元，同比增长0.64%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1852.1万元，同比下降9.84%；归母净利润为463.5万元，同比增长19.14%；扣非净利润为492.71万元，同比增长21.86%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所提升。2025年三季报显示，毛利率为23.53%，同比增幅达24.21%；净利率为44.71%，同比增幅为6.98%。尽管营业收入下降，但盈利水平保持增长，反映出公司在成本控制或产品结构优化方面取得一定成效。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3459.11万元，三费占营收比为54.41%，较上年同期上升7.51个百分点，表明费用压力有所增加。

资产方面，货币资金为4.75亿元，较上年同期的4.27亿元增长11.23%；有息负债为159.89万元，较上年同期的257.53万元下降37.91%，显示公司债务负担减轻，现金状况较为健康。

应收账款为846.04万元，较上年同期的680.91万元增长24.25%，增速高于营收变动，需关注回款效率变化。

每股指标与资本回报

每股收益为0.07元，同比增长2.90%；每股净资产为3.93元，同比增长2..46%；每股经营性现金流为-0.02元，同比减少19.00%，连续为负，反映经营活动现金生成能力偏弱。

根据财报分析工具数据，公司去年ROIC为2.5%，处于较低水平，近10年中位数ROIC为7.11%，投资回报整体偏弱。历史上公司共披露31份年报，出现亏损2次，商业模式稳定性一般。

偿债与现金流风险提示

虽然公司现金资产充足，偿债能力较强，但需关注其现金流状况。财报体检工具指出，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为8.5%，流动性覆盖能力有限，存在一定的运营资金压力。

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