凌云股份（600480）2025年三季报财务分析：盈利增速亮眼但现金流与应收账款风险需关注

近期凌云股份（600480）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

凌云股份（600480）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入140.7亿元，同比增长5.41%；归母净利润为5.88亿元，同比增长17.47%；扣非净利润为5.04亿元，同比增长16.37%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达48.09亿元，同比增长9.05%；归母净利润为1.55亿元，同比增长52.86%；扣非净利润为1.31亿元，同比增长60.7%。

盈利能力分析

公司整体盈利能力有所提升。2025年三季报显示，净利率为5.58%，同比上升6.69个百分点；每股收益为0.49元，同比增长16.67%。尽管毛利率为16.4%，同比下降5.95个百分点，但净利润增长表明公司在成本控制或非主营业务方面可能有所优化。

费用管控情况

期间费用控制成效显著。销售费用、管理费用和财务费用合计为8.59亿元，三费占营收比例为6.11%，同比下降22.4%。该指标改善反映出公司在运营效率方面的提升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为55.59亿元，较上年同期的50.27亿元增长10.59%；货币资金为26.34亿元，同比下降13.23%，低于上年同期的30.36亿元。有息负债为14.37亿元，较上年同期的21.12亿元下降31.99%，显示出公司在降低债务压力方面取得进展。

值得注意的是，公司当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达848.15%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险。

现金流与股东权益

每股经营性现金流为0.32元，同比减少71.42%，远低于上年同期水平，反映经营活动现金流入减弱。同时，每股净资产为6.37元，同比下降18.84%，表明股东权益有所摊薄。

综合评价

根据财报体检工具提示，需重点关注公司的现金流状况（货币资金/流动负债为56.7%）及应收账款回收风险（应收账款/利润达848.15%）。虽然公司盈利保持较快增长，且费用管控良好，但现金流表现疲软与高企的应收账款构成潜在风险点。

业务模式方面，公司业绩主要依赖研发驱动，需进一步审视其研发投入产出效率及可持续性。历史数据显示，公司近十年中位数ROIC为7.16%，最高为8.65%（2024年），投资回报整体偏弱，长期竞争力有待加强。

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