盘江股份（600395）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期盘江股份（600395）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入72.3亿元，同比上升12.11%，归母净利润-1738.31万元，同比下降149.4%。按单季度数据看，第三季度营业总收入20.78亿元，同比下降13.53%，第三季度归母净利润-1228.8万元，同比下降488.27%。本报告期盘江股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达829.04%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.41%，同比减11.6%，净利率-0.26%，同比减134.06%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.72亿元，三费占营收比16.21%，同比减14.1%，每股净资产4.89元，同比减5.0%，每股经营性现金流0.28元，同比增576.55%，每股收益-0.01元，同比减150.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.5%，资本回报率不强。去年的净利率为1.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.5%，中位投资回报一般，其中最惨年份2015年的ROIC为0.73%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为22.48%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.22%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达52.85%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达14.02%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达829.04%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.24亿元，每股收益均值在0.06元。

持有盘江股份最多的基金为招商中证煤炭等权指数(LOF)C，目前规模为2.42亿元，最新净值2.1937（10月28日），较上一交易日下跌0.49%，近一年上涨12.93%。该基金现任基金经理为侯昊 邓童。

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