骏成科技（301106）2025年三季报财务分析：营收稳步增长但盈利质量承压，应收账款风险需关注

近期骏成科技（301106）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

骏成科技（301106）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入6.87亿元，同比增长13.89%；归母净利润为7880.44万元，同比增长0.88%；扣非净利润为7490.26万元，同比增长1.04%。整体业绩保持小幅增长态势。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为2.25亿元，同比增长14.96%；归母净利润为2463.79万元，同比增长1.31%；但扣非净利润为1932.74万元，同比下降15.7%，反映出核心盈利能力有所减弱。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为21.5%，同比下降12.4%；净利率为11.48%，同比下降11.43%。尽管营收持续增长，但盈利能力呈现下滑趋势，表明公司在成本控制或产品定价方面面临一定压力。

费用与资产结构

销售、管理及财务费用合计为3632.54万元，三费占营收比例为5.29%，较上年同期上升19.79%。费用占比提升可能对利润空间形成挤压。

货币资金为5.03亿元，较去年同期的4.03亿元增长24.75%，显示出公司流动性较为充裕。每股净资产为12.59元，同比增长6.19%；每股收益为0.78元，同比增长0.88%；每股经营性现金流为1.16元，同比增长66.49%，经营性现金流表现显著优于净利润增速，体现较好的现金回款能力。

偿债与风险提示

公司有息负债为4207.26万元，较去年同期的90万元大幅增加4574.73%，债务规模快速扩张值得关注。应收账款为2.93亿元，与去年同期基本持平，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达306.79%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险和利润兑现压力。

投资回报与历史表现

据财报分析工具显示，公司2024年度ROIC为6.66%，资本回报率处于一般水平；历史上市以来中位数ROIC为17.66%，整体投资回报较好。2023年最低ROIC为5.4%，显示在个别年份回报能力明显下降。

综上所述，骏成科技营收保持稳健增长，现金流改善明显，但盈利能力下滑、费用占比上升以及应收账款高企等问题仍需警惕，未来需重点关注其盈利质量和资产周转效率的变化。

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