双林股份（300100）：营收与扣非净利显著增长但盈利质量承压，应收账款与净资产下滑引关注

近期双林股份（300100）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

双林股份（300100）2025年三季报财务分析

整体经营表现

截至2025年三季度末，双林股份实现营业总收入38.55亿元，同比增长19.12%；归母净利润为4.02亿元，同比增长9.77%；扣非净利润达3.49亿元，同比大幅上升45.57%，显示出公司在剔除非经常性损益后的盈利能力明显增强。

从单季度数据来看，2025年第三季度公司营业收入为13.3亿元，同比增长17.37%；归母净利润为1.15亿元，同比下降2.75%；扣非净利润为1.02亿元，同比增长25.9%，表明当季核心业务增长稳健，但整体利润略有回落。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为21.45%，同比提升10.2%；净利率为10.43%，同比下降7.98%。尽管毛利率改善明显，但净利率下滑反映出期间费用以外的成本或非经营因素对公司最终盈利形成一定压力。

每股收益为0.72元，同比下降20.88%；每股净资产为5.38元，同比下降13.26%，显示股东权益摊薄及资产价值有所下降。

资产与现金流状况

公司货币资金为7.78亿元，较上年同期的3.9亿元大幅增长99.79%，流动性储备明显增强。然而，应收账款高达13.61亿元，较上年同期的10.95亿元增长24.25%，且应收账款占最新年报归母净利润的比例达到273.75%，提示回款风险较高，可能影响利润的真实性与可持续性。

有息负债为8.4亿元，较上年同期的7.95亿元增长5.68%，债务规模小幅上升。三费合计占营收比例为7.36%，同比下降6.61%，体现公司在销售、管理和财务费用控制方面取得成效。

每股经营性现金流为1.13元，同比下降1.04%，虽仍保持正向流入，但增速放缓，需结合应收账款情况审慎评估盈利质量。

风险提示

• 公司应收账款体量较大，应收账款与利润之比高企，存在潜在坏账风险和现金流压力。
• 每股净资产和每股收益持续下滑，反映股东回报能力减弱。
• 尽管扣非净利润大幅增长，但净利率和ROE相关指标未见同步改善，需警惕盈利结构失衡。

综合来看，双林股份在2025年前三季度实现了营收和核心利润的较快增长，成本控制有效，但盈利质量和资产负债健康度仍面临挑战，建议重点关注其应收账款管理与现金流稳定性。

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