三维化学（002469）：2025年前三季度营收净利双增，但Q3盈利显著下滑且经营性现金流承压

近期三维化学（002469）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

三维化学（002469）发布的2025年三季报显示，公司整体营业收入和净利润实现同比增长。截至报告期末，营业总收入达19.41亿元，同比上升14.63%；归母净利润为1.53亿元，同比上升5.14%；扣非净利润同样为1.53亿元，同比上升6.86%。

然而，单季度数据显示，第三季度业绩出现明显放缓。第三季度营业总收入为6.92亿元，同比上升3.61%；归母净利润为3310.29万元，同比下降46.18%；扣非净利润为3306.34万元，同比下降45.92%，表明盈利能力在当季大幅减弱。

盈利能力分析

尽管前三季度利润实现增长，但多项利润率指标出现同比下降。公司毛利率为17.77%，较去年同期下降10.01个百分点；净利率为7.67%，同比下降13.23个百分点。这反映出公司在成本控制或定价能力方面面临一定压力。

每股收益为0.24元，同比上升5.16%；每股净资产为4.04元，同比微增0.47%，显示股东权益稳步积累。

费用与现金流状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.14亿元，三费占营收比例为5.87%，同比下降9.51%，体现出公司在费用管控方面的改善。

但经营性现金流表现不佳，每股经营性现金流为0.18元，同比减少52.58%，远低于同期的盈利水平，提示盈利质量有所下降，可能存在回款放缓或营运资金占用增加的情况。

资产与负债情况

货币资金为6.46亿元，较去年同期增长13.71%，显示出公司账面资金较为充裕。应收账款为1.48亿元，同比下降19.80%，说明回款情况有所改善。

有息负债为4077.94万元，同比大幅上升175.55%，虽然绝对金额仍较低，但增速较快，需关注未来偿债压力变化。

主营业务与综合评价

主营业务结构未提供具体分类数据，暂无法深入分析各业务板块贡献。

根据证券之星价投圈分析工具，公司去年ROIC为8.55%，历史10年中位数为9%，投资回报处于一般水平；2016年最低ROIC仅为0.76%，反映长期回报波动较大。当前净利率为7.67%，在行业中属于中等偏下水平，产品附加值有限。

总体来看，公司现金状况健康，费用控制有效，但Q3盈利能力显著下滑、经营性现金流大幅萎缩，需警惕短期运营风险。

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