股市必读：芳源股份（688148）10月27日披露最新机构调研信息

截至2025年10月27日收盘，芳源股份(688148)报收于8.01元，上涨12.5%，换手率12.58%，成交量64.16万手，成交额5.06亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：10月27日主力资金净流入3579.04万元，占总成交额7.07%。
• 来自机构调研要点：公司三季度净利润实现扭亏为盈，前驱体产品出货量环比、同比均翻番。
• 来自机构调研要点：公司持续推进产品与客户多元化战略，已形成前驱体、锂盐及中间品等多品类布局。

交易信息汇总

资金流向

10月27日主力资金净流入3579.04万元，占总成交额7.07%；游资资金净流入715.42万元，占总成交额1.41%；散户资金净流出4294.46万元，占总成交额8.48%。

机构调研要点

• 公司早期产品以NC三元前驱体为主，客户集中度高。自2023年起因国际贸易政策、行业需求减弱、金属价格下行及新增固定成本等因素持续亏损，随后启动转型，推进产品和客户多元化。
• 2025年三季度经营显著改善，净利润扭亏为盈，多数产品毛利率转正，产能利用率提升。前驱体出货量环比、同比均翻番，高镍二元产品受益于储能、机器人等领域需求增长；硫酸钴产销量上升，钴价上涨带动产品涨价，叠加日本技术服务项目确认收入，共同推动业绩回升。
• 公司依托回收料利用技术优势，提升回收料处理能力与使用占比，降低原料成本，增强竞争力。
• 硫酸镍结晶利润空间有限，优先保障前驱体订单生产，镍原料富余时才安排硫酸镍生产，因此三季度硫酸镍产量有所下降。
• 在固态电池配套材料方面，公司持续开展高镍三元材料研发，并布局包覆剂、电解质等技术储备。
• 当前公司总产能为3.4万吨前驱体、2.4万吨碳酸锂、4.56万吨中间品镍钴盐和0.18万吨球镍，原设计产能经技改调整以适应多元化产品结构。
• 今年碳酸锂出货未达预期，主因上半年锂价下行、上游利润倒挂及硫酸锂溶液运输成本较高影响采购节奏；公司正提升复杂组分回收料的提纯能力，并计划恢复硫酸锂采购，拓展碳酸锂原料来源。
• 前驱体行业在“反内卷”背景下存在涨价预期，上游盈利空间改善；公司高镍前驱体增长主要来自机器人、储能、电动工具等新兴应用领域。
• NC二元前驱体属NC体系，通过调节铝含量适配不同场景，公司自2022年起与客户联合研发，开发周期较长，今年增量主要来自高能量密度需求领域。
• 可转债方面，公司将综合评估股价、股东影响、经营状况及市场环境等因素，适时考虑下修转股价格以促进转股。

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