万里扬（002434）2025年三季报财务分析：营收微降但净利增长，盈利能力改善与高应收账款并存

近期万里扬（002434）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

万里扬（002434）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入42.01亿元，同比下降2.14%；归母净利润为3.41亿元，同比上升32.58%；扣非净利润为2.32亿元，同比下降2.69%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为13.9亿元，同比下降10.65%；归母净利润为6414.65万元，同比下降12.02%；扣非净利润为5657.13万元，同比下降15.23%。

盈利能力分析

公司毛利率为16.99%，同比提升3.65个百分点；净利率为8.68%，同比提升40.37个百分点。每股收益为0.26元，同比增长30.0%；每股经营性现金流为0.49元，同比增长84.55%。

尽管营业收入略有下滑，但归母净利润和多项盈利指标显著提升，反映出公司在成本控制或非经常性损益方面有所优化。

费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为2.14亿元，三费占营收比例为5.09%，同比下降3.69个百分点，表明期间费用管控能力增强。

截至报告期末，公司货币资金为7.84亿元，较上年同期的7.4亿元增长5.93%；有息负债为13.79亿元，较上年同期的23.33亿元大幅下降40.91%，显示债务压力明显缓解。

风险提示

应收账款为15.85亿元，较上年同期的15.35亿元增长3.26%，且当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达660.45%，表明回款周期较长，存在一定的信用风险和现金流压力。

此外，财报分析工具指出，货币资金/流动负债仅为38.52%，短期偿债能力需持续关注。

主营收入构成

材料未提供具体主营业务分类的完整数据，无法进一步拆解收入结构及各业务板块贡献情况。

综合评价

从业绩表现看，公司盈利能力在2025年前三季度得到明显改善，净利率和归母净利润大幅提升，同时费用控制有效、有息负债显著降低。然而，营收增长乏力、扣非净利润下滑以及高额应收账款等问题仍构成潜在风险，需警惕未来现金流稳定性与资产质量变化。

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