甘化科工（000576）：2025年三季报营收与归母净利润大幅增长，但应收账款高企、现金流承压

近期甘化科工（000576）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

甘化科工（000576）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为3.61亿元，同比增长29.73%；归母净利润达7753.13万元，同比大幅上升287.11%；扣非净利润为906.72万元，同比增长2.72%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入1.25亿元，同比增长57.57%；第三季度归母净利润为4373.38万元，同比上升791.63%；第三季度扣非净利润为778.42万元，同比增长200.96%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为45.53%，同比下降16.61个百分点；净利率为22.01%，同比提升245.47%。每股收益为0.18元，同比增长260.00%；每股净资产为3.78元，同比增长2.58%。

尽管净利率和归母净利润显著提升，但毛利率出现明显下滑，反映出公司在成本控制或产品定价方面可能面临一定压力。

费用与资产状况

销售费用、管理费用和财务费用合计为4949.9万元，三费占营收比例为13.71%，同比下降40.96个百分点，显示出公司在期间费用管控方面取得积极成效。

货币资金为1.29亿元，较上年同期的2.37亿元下降45.56%；应收账款达4.62亿元，同比增长85.85%，远高于营收增速，需引起关注。

有息负债为2.24亿元，相比去年同期的1320.86万元，增幅高达1593.03%，表明公司债务结构发生显著变化，财务杠杆明显上升。

现金流与运营风险

每股经营性现金流为0.03元，同比改善123.79%（上年同期为-0.11元），但仍处于较低水平。

财报分析工具提示：- 近三年经营性现金流均值与流动负债之比为-11.64%；- 近三年经营活动产生的现金流净额均值为负；- 应收账款与利润之比高达2251.11%。

上述指标反映公司存在持续性的现金流压力，且应收账款规模远超盈利水平，回款风险值得关注。

业务与投资回报评价

据分析工具数据，公司去年ROIC为1.01%，历史10年中位数ROIC为7%，投资回报整体偏弱；2017年曾录得-23.33%的ROIC，显示资本运用效率不稳定。上市以来共披露30份年报，出现亏损年份达8次，历史财报表现一般。

公司业绩主要依赖研发及营销驱动，该模式可持续性需进一步观察其投入产出效率。

总结

甘化科工2025年前三季度在营收和归母净利润方面实现快速增长，盈利能力指标显著改善，费用管控效果明显。然而，应收账款快速扩张、货币资金减少、有息负债激增以及长期现金流偏弱等问题，暴露出公司在营运质量和财务稳健性方面的潜在风险。

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