新风光（688663）三季报业绩下滑明显，盈利能力与费用压力加剧

近期新风光（688663）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

新风光（688663）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩同比出现显著下滑。截至报告期末，营业总收入为12.17亿元，同比下降6.62%；归母净利润为8303.0万元，同比下降33.55%；扣非净利润为7899.6万元，同比下降33.17%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.47亿元，同比下降28.75%；归母净利润为2286.43万元，同比下降50.39%；扣非净利润为2201.36万元，同比下降49.74%，降幅进一步扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力持续承压。报告期内毛利率为23.12%，同比下降5.48个百分点；净利率为7.18%，同比下降28.41%。每股收益为0.6元，同比下降32.58%，反映出盈利水平明显弱化。

费用与营运情况

期间费用方面，销售、管理及财务费用合计为1.45亿元，三费占营收比例达11.93%，同比上升15.88%。费用占比提升对公司利润形成挤压。

营运指标方面，存货同比增幅高达78.9%，显示出库存压力显著上升。应收账款为10.3亿元，较去年同期的8.65亿元增长19.15%，回款压力加大。

资产与现金流状况

货币资金为8.39亿元，同比增长26.60%。有息负债为127.36万元，处于极低水平，表明公司债务负担较轻。

每股经营性现金流为0.49元，同比增长206.1%，现金流表现优于利润。但财报体检工具提示需关注现金流安全边际，货币资金/流动负债为83.13%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.88%。

此外，应收账款/利润比例高达590.96%，存在较大回款风险，可能影响利润质量。

业务与投资回报评价

据分析工具显示，公司去年ROIC为11.97%，历史中位数ROIC为12.55%，投资回报整体尚可但近年有所回落。净利率为9.14%，产品附加值一般。商业模式主要依赖营销驱动，需警惕增长可持续性。

综上，新风光当前面临收入下滑、利润大幅收缩、费用上升与应收账款高企等多重挑战，尽管现金流短期改善且无显著有息负债，但仍需重点关注资产质量和盈利恢复能力。

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