新相微（688593）三季报财务分析：营收与归母净利润显著增长但应收账款风险突出

近期新相微（688593）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

新相微（688593）发布的2025年三季报显示，公司整体营业收入和盈利能力实现同比增长。截至报告期末，营业总收入为4.36亿元，较上年同期的3.43亿元增长27.21%；归母净利润达817.67万元，同比上升138.88%；扣非净利润为547.09万元，同比增长93.31%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.51亿元，同比增长34.93%；但第三季度归母净利润为272.94万元，同比下降59.8%；同期扣非净利润为113.08万元，同比大幅上升262.17%。

盈利能力分析

公司毛利率为14.21%，同比下降9.08个百分点；净利率为1.25%，同比提升52.17%。每股收益为0.02元，同比增长125.0%；每股净资产为3.37元，同比下降0.96%；每股经营性现金流为0.1元，相比去年同期的-0.18元，同比增长156.74%。

三费合计为2558.31万元，占营收比重为5.86%，较上年同期的3.74%上升56.89%。

资产与负债情况

货币资金为8.75亿元，较上年同期的8.3亿元增长5.45%；应收账款为1.43亿元，较上年同期的1.36亿元增长4.96%；有息负债为7980.45万元，较上年同期的3822.94万元增长108.75%。

风险提示

财报分析指出多项潜在风险：

• 公司应收账款规模较高，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到1692.41%；
• 近三年经营性现金流均值与流动负债之比为-9.3%，需关注现金流状况；
• 财务费用与近三年经营性现金流均值之比高达163.95%，财务费用压力较大；
• 公司上市以来ROIC中位数为8.72%，但历史最低年份（2019年）ROIC为-55.68%，投资回报波动明显。

此外，公司业绩主要依赖研发及营销驱动，该模式可持续性需进一步观察。

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