茶花股份（603615）：2025年三季报营收与利润大幅增长，但应收账款高企、经营性现金流承压

近期茶花股份（603615）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

茶花股份（603615）发布的2025年三季报显示，公司整体营业收入和盈利能力实现显著回升。截至报告期末，公司营业总收入达8.89亿元，同比增长113.92%；归母净利润为588.13万元，同比扭亏为盈，增幅达139.79%；扣非净利润为562.37万元，同样实现由负转正，同比增长130.29%。

单季度数据显示，2025年第三季度表现尤为突出：营业总收入达5.14亿元，同比增长240.5%；归母净利润为954.74万元，同比增长554.44%；扣非净利润为944.54万元，同比增长323.56%，显示出盈利加速改善的趋势。

盈利能力分析

尽管收入和净利润大幅增长，但公司的毛利率为11.49%，同比下降45.67%。与此同时，净利率为0.66%，同比提升118.6%。三费合计为7242.12万元，三费占营收比例为8.15%，较去年同期下降59.24%，反映出公司在费用控制方面取得明显成效。

资产与负债状况

截至本报告期，公司货币资金为5.73亿元，较上年同期的6.69亿元有所减少；应收账款为3.5亿元，较上年同期的8455.31万元大幅增长313.39%。当前应收账款占最新年报营业总收入的比例高达62.41%，表明回款压力较大，需关注其潜在信用风险。

公司有息负债为3.32亿元，较上年同期的1.71亿元增长93.99%，债务规模扩张较快，可能对未来的财务结构带来一定影响。

股东回报与现金流

每股收益为0.02元，同比增长133.33%；每股净资产为4.73元，同比下降1.45%；每股经营性现金流为-1.09元，同比恶化391.86%，远低于同期的0.37元，反映主营业务现金流入情况不容乐观。

综合评价

从业务基本面看，公司此前净利率为-6.7%，ROIC中位数为4.95%，2024年最低曾降至-3.9%，投资回报表现不稳定，且上市以来已出现3次亏损，商业模式仍显脆弱。虽然2025年业绩大幅反弹，但需警惕高企的应收账款和持续为负的经营性现金流对公司长期稳健性的冲击。

总体来看，茶花股份在2025年前三季度实现了收入与利润的强劲复苏，费用管控效果显著，但资产质量与现金流管理面临挑战，建议持续关注其应收账款回收进展及现金流改善情况。

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