海泰新光（688677）2025年三季报财务简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期海泰新光（688677）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入4.48亿元，同比上升40.47%，归母净利润1.36亿元，同比上升40.03%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.82亿元，同比上升85.26%，第三季度归母净利润6193.07万元，同比上升130.72%。本报告期海泰新光公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达84.95%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率66.55%，同比增1.23%，净利率29.78%，同比减1.57%，销售费用、管理费用、财务费用总计7606.78万元，三费占营收比16.99%，同比增10.36%，每股净资产10.99元，同比增3.44%，每股经营性现金流1.04元，同比增36.26%，每股收益1.14元，同比增40.74%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.81%，资本回报率一般。然而去年的净利率为30.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.13%，投资回报也很好，其中最惨年份2013年的ROIC为2.65%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达84.95%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.77亿元，每股收益均值在1.48元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：泰国工厂转产的进度？中国和泰国生产成本差异？发货节奏怎么展望？
答：美国市场主要产品是从去年底开始陆续提交转产申请的，今年第一季度陆续开始获批，第二季度在对等关税的影响下加快了审批进度，绝大部分已转产至泰国并实现批量生产，仅剩少数品种仍在青岛生产。剩余未转产产品已经提交转产申请，预计三季度基本完成所有产品转产批准。在生产分工上，泰国工厂承担的是产品的总装和调试，主要涉及到人工成本和管理成本，人工成本与国内差异不大，增加的主要是管理成本。随着泰国工厂产出增加和管理效率提高，管理成本可进一步得到控制。关税增加主要影响从泰国到美国的产品，新产品的定价已经考虑实际关税的情况，老产品也在商讨价格调整。海外客户的需求强劲，销售不受关税影响，下半年海外发货预计持续增长。

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