耐普矿机（300818）：2025年三季报营收利润双降，盈利能力承压但现金流改善

近期耐普矿机（300818）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

耐普矿机（300818）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩同比下滑。截至报告期末，营业总收入为7.14亿元，同比下降22.46%；归母净利润为6249.96万元，同比下降48.07%；扣非净利润为5540.4万元，同比下降52.49%。

然而，单季度数据显示复苏迹象。2025年第三季度实现营业总收入3.01亿元，同比上升2.18%；归母净利润达4551.4万元，同比增长26.31%；扣非净利润为4345.13万元，同比增长27.56%，表明当季盈利能力显著回升。

盈利能力分析

尽管毛利率有所提升至41.7%，同比增加11.61个百分点，反映产品或服务的成本控制能力增强，但净利率下降至8.91%，同比减少33.0%，说明期间费用及其他非经营因素对公司盈利形成较大压力。

每股收益为0.38元，较上年同期的0.8元下降53.0%，反映出股东回报水平明显减弱。

费用与营运效率

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营业收入比例达24.96%，同比增幅高达40.86%，成为侵蚀利润的重要原因。费用总额为1.78亿元，其增速远超收入增长，显示出公司在运营管理方面面临一定挑战。

资产与负债状况

货币资金为6.16亿元，较去年同期的3.79亿元增长62.40%，流动性储备较为充裕。但有息负债同步攀升至7.86亿元，相比2024年同期的4.79亿元增长64.00%，导致有息资产负债率升至25.36%，需关注后续偿债压力及财务安全性。

应收账款为2.89亿元，较上年同期的3.08亿元下降6.10%，略有改善。但应收账款与利润之比高达247.98%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险和资产质量隐患。

股东权益与现金流

每股净资产为10.73元，同比增长15.01%，体现公司净资产稳步积累。但每股经营性现金流为-0.25元，虽较上年同期的-0.6元改善58.66%，仍处于净流出状态，表明主营业务尚未完全产生正向现金回流。

综合评价

根据证券之星价投圈分析工具，公司历史ROIC中位数为10.35%，投资回报总体较好，但2024年度ROIC为6.71%，处于偏低水平。当前商业模式依赖资本开支驱动，需审慎评估资本支出的效益与可持续性。

建议重点关注公司的债务结构变化、应收账款回收情况以及三费管控成效，这些将是影响未来盈利修复的关键因素。

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