海达股份（300320）2025年三季报财务分析：盈利水平显著提升，现金流与应收账款需持续关注

近期海达股份（300320）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著增强

海达股份（300320）2025年前三季度实现营业总收入26.67亿元，同比增长13.43%；归母净利润达1.67亿元，同比增长42.99%；扣非净利润为1.65亿元，同比增长43.65%。盈利能力明显提升。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为9.02亿元，同比增长1.53%；归母净利润为5829.72万元，同比增长48.57%；扣非净利润为5673.1万元，同比增长47.11%，表明公司在保持收入稳定增长的同时，利润端实现加速释放。

毛利率和净利率均同比上升，分别为18.99%和6.38%，较去年同期分别提升4.91个百分点和23.2个百分点，反映出公司成本控制能力增强及产品附加值有所提高。

费用管控成效显现

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.63亿元，三费占营收比例为6.12%，同比下降6.67个百分点，显示出公司在期间费用控制方面取得积极进展。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.92亿元，较上年同期增长13.73%；有息负债为2.98亿元，同比下降19.55%，债务压力有所缓解。

每股经营性现金流为0.44元，同比增长104.6%，远高于同期每股收益增速，说明企业主营业务带来的现金回笼能力大幅改善。

应收账款为15.03亿元，较上年同期的15.54亿元下降3.25%，略有优化。但需注意，财报分析工具提示应收账款/利润比值高达929.43%，表明应收账款规模仍远高于当期利润水平，存在回收风险。

此外，货币资金/流动负债比率仅为49.76%，短期偿债能力存在一定压力，建议持续关注流动性管理情况。

股东权益与估值指标

每股净资产为4.1元，同比增长7.76%；每股收益为0.28元，同比增长43.03%，反映股东权益稳步积累，盈利能力不断增强。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发驱动，具备一定成长属性。历史资本回报率（ROIC）中位数为9.18%，2024年ROIC为6.73%，整体回报水平一般。尽管当前盈利能力和费用控制表现良好，但仍需重点关注应收账款管理和现金流安全边际。

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