共达电声（002655）2025年三季报财务分析：营收利润双增但现金流与应收账款风险凸显

近期共达电声（002655）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

共达电声（002655）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩保持增长态势。截至报告期末，营业总收入为10.41亿元，同比增长19.64%；归母净利润达6312.25万元，同比增长15.6%；扣非净利润为6581.97万元，同比增长14.83%。整体盈利能力稳中有升。

然而，单季度数据显示，第三季度虽实现营业总收入3.88亿元，同比增长15.68%，但归母净利润为2004.48万元，同比下降8.64%；扣非净利润为2135.0万元，同比下降5.57%，反映出盈利质量有所承压。

盈利能力分析

公司毛利率为28.39%，同比提升4.02个百分点，显示出产品或服务的盈利能力增强。净利率为6.34%，较上年同期微增0.03个百分点。每股收益为0.18元，同比增长15.56%；每股净资产为2.03元，同比增长9.92%，表明股东权益稳步积累。

费用与资产结构

销售、管理及财务费用合计为1.18亿元，三费占营收比例为11.35%，同比上升10.35%，费用控制压力略有增加。货币资金为2.57亿元，较去年同期的1.72亿元增长明显。应收账款为4.52亿元，同比增长4.93%，处于较高水平。

有息负债为6.21亿元，较2024年同期的3.41亿元大幅上升82.21%，债务负担显著加重。有息资产负债率为29.16%，需关注其偿债能力变化。

现金流与运营风险

每股经营性现金流为-0.01元，同比减少109.83%，由正转负，反映主营业务现金回笼能力减弱。货币资金/流动负债为44.56%，近3年经营性现金流均值/流动负债为14.45%，现金流覆盖短期债务的能力偏弱。

特别值得注意的是，本期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达572.54%，存在较大的回款风险，可能对公司未来利润稳定性造成影响。

主营业务与投资回报

从历史数据看，公司去年ROIC为9.31%，资本回报率一般；近10年中位数ROIC为6.51%，中位投资回报较弱，且在2017年曾出现-17.34%的极差回报。公司上市以来共披露12份年报，其中出现过1次亏损，需警惕业绩波动风险。

公司业绩主要依赖研发驱动，该模式可持续性需进一步观察其研发投入产出效率。

综合评价

共达电声2025年前三季度营收和净利润实现双增长，毛利率改善明显，但第三季度利润同比下滑，叠加经营性现金流恶化、应收账款高企及有息负债快速攀升等问题，提示公司在扩张过程中面临一定的财务与运营风险，建议重点关注其现金流管理和应收账款回收情况。

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