上海石化（600688）三季报亏损扩大但单季盈利改善，现金流与应收账款风险需关注

近期上海石化（600688）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

上海石化（600688）2025年前三季度实现营业总收入588.86亿元，同比下降10.77%；归母净利润为-4.32亿元，同比下滑1349.41%；扣非净利润为-3.94亿元，同比下降625.71%。整体盈利能力持续承压，净利润由盈转亏。

从单季度数据看，2025年第三季度营业总收入为193.62亿元，同比下降13.8%；但归母净利润达3059.5万元，同比增长361.67%；扣非净利润为4542.6万元，同比增长233.23%，显示单季盈利有所恢复。

盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为16.87%，同比提升1.47个百分点，显示成本控制或产品结构有一定改善。然而净利率为-0.73%，同比大幅下降1304.46个百分点，反映期间费用、资产减值或其他非经常性损益对利润侵蚀严重。

每股收益为-0.04元，同比减少1466.67%；每股净资产为2.3元，同比下降0.64%；每股经营性现金流为0.25元，同比减少74.1%，表明股东权益和现金流创造能力同步走弱。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为96.43亿元，较上年同期的153.76亿元减少37.29%；有息负债为5.49亿元，较上年同期的15.06亿元大幅下降63.54%，显示债务压力明显缓解。

应收账款为13.87亿元，虽较上年同期的16.28亿元下降14.77%，但仍处于较高水平。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达438.29%，提示回款效率或利润质量存在潜在风险。

费用与运营效率

销售费用、管理费用、财务费用合计为11.31亿元，三费占营收比为1.92%，较上年同期微增0.54个百分点，显示期间费用控制略有弱化。

综合评价

尽管公司第三季度实现单季盈利且同比显著改善，但前三季度整体仍处于亏损状态，且多项利润指标同比大幅下滑。虽然有息负债下降、现金流状况相对健康，但货币资金规模收缩、经营性现金流同比大幅下降，叠加应收账款对利润覆盖比例过高，提示需重点关注其未来现金流稳定性和资产质量。

根据财报分析工具提示，公司近年来ROIC表现偏弱，历史中位数为5.35%，2024年仅为0.46%，资本回报能力不足。公司业绩具有周期性特征，长期投资价值需结合行业景气度审慎评估。

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