华友钴业（603799）2025年三季报财务分析：营收与利润双增长，但应收账款与债务压力需关注

近期华友钴业（603799）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

华友钴业（603799）2025年前三季度实现营业总收入589.41亿元，同比增长29.57%；归母净利润达42.16亿元，同比增长39.59%；扣非净利润为40.12亿元，同比增长31.92%。整体盈利能力持续提升。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为217.44亿元，同比增长40.85%；第三季度归母净利润为15.05亿元，同比增长11.53%；扣非净利润为14.25亿元，同比增长10.52%。尽管利润增速低于收入增速，但仍保持正向增长。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为16.18%，同比下降7.74个百分点；净利率为8.8%，同比提升5.79个百分点。虽然毛利率有所下滑，但净利率改善明显，反映出公司在成本和费用管控方面取得成效。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为30.23亿元，三费占营收比例为5.13%，同比下降30.92%，显示出较强的费用控制能力。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为170.62亿元，较上年同期的168.14亿元小幅增长1.48%；应收账款为88.39亿元，同比大幅上升45.30%，远高于收入和利润增速，需警惕回款风险。

有息负债为554.01亿元，较上年同期的592.6亿元下降6.51%，债务规模有所压降。然而，有息资产负债率为34.04%，流动比率仅为0.99，短期偿债压力较大。

此外，货币资金/流动负债为36.3%，近3年经营性现金流均值/流动负债为13.11%，现金流覆盖能力偏弱，流动性管理面临挑战。

股东回报与运营效率

每股净资产为25.11元，同比增长24.65%；每股收益为2.49元，同比增长38.33%；每股经营性现金流为2.2元，同比下降2.74%，经营性现金流略显疲软。

应收账款/利润比率达212.73%，表明应收账款规模已显著超过当期利润水平，存在潜在坏账风险或收入质量下降的可能性。

综合评价

华友钴业2025年前三季度在营收和利润方面实现较快增长，费用控制效果显著，净利率提升。但毛利率承压、应收账款快速攀升、现金流覆盖能力不足及较高的有息负债比例，提示公司在扩张过程中需加强资产质量和财务稳健性的管理。

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