天津创业环保股份（01065.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期天津创业环保股份（01065.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

报告期内,本公司的主要业务由基础业务及战略新业务构成。基础业务包括市政污水处理、供水、再生水等领域业务,是本公司收入和利润的主要来源;战略新业务主要包括以新能源供冷供热及光伏发电为主的双碳新能源业务及以污泥处置与资源化利用、危废业务为主的固废业务,战略新业务在盈利能力、经济附加值、投资回收期等方面,与基础业务形成互补,优化整体业务结构。
      1、基础业务情况
      截至报告期末,本公司水务业务总规模为623.71万立方米╱日。权益类水务业务总规模606.51万立方米╱日,其中污水处理规模527.01万立方米╱日,供水业务规模31.5万立方米╱日(包括自来水、工业供水),再生水规模48万立方米╱日,新增再生水断点连通管网15公里,上述项目分布在全国15个省市自治区;委托运营模式下污水处理规模为17.20万立方米╱日。
      污水处理、供水业务模式以BOT、TOT、PPP模式为主,再生水业务经营模式以生产销售再生水获得销售收入,及提供再生水管道接驳工程服务获得收入为主,与期初相比均没有发生重大变化。
      2、战略新业务情况
      (1)新能源供冷供热业务,截至报告期末总服务面积696万平方米,主要分布在天津和北京,经营模式以BOT、委托运营为主。
      (2)分布式光伏发电及储能项目,截至报告期末,光伏总设计装机容量38MWp,用户侧储能设计装机容量5.5MWh,项目主要分布在天津、大连、西安;经营模式以市场化定价模式为主。
      (3)危废业务方面,截至报告期末,本公司拥有包括处置能力共18.13万吨╱年的4个项目,分别为江苏永辉危废项目3万吨╱年,高邮康博危废项目3万吨╱年,郯城工业废物处理处置中心项目2.8万吨╱年,沂水庐山化工园区危险废物综合处置中心项目9.33万吨╱年;山东收储、转运项目规模2万吨╱年,郯城项目废物综合利用规模7.8万吨╱年。危废业务在获得危废经营许可证的前提下,采用充分市场化的经营模式,在地方政府指导价的引导下,自行选择产废单位,为其提供危废处置服务,收取危废处置服务费。
      (4)污泥处置业务方面,截至报告期末,总规模为3,010吨╱日,主要分布在天津、甘肃、浙江、安徽。其中权益类污泥处置业务为津南污泥厂项目、临夏污泥项目,规模为890吨╱日,其余污泥处置项目为委托运营模式,规模为2,120吨╱日。

业务展望：

2025年作为‘十四五’的收官之年,一批重要政策陆续出台,为水务环保行业在‘十五五’以及未来更长时期的发展指明了新的方向。
      首先,中央城市工作会议召开,提出了建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市的发展目标,其中美丽城市的建设任务将带来城市水务环保业务的新机遇。会议指出,我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期,城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。这要求水务环保行业的发展也要从增量扩张转向存量提质,水务环保企业要更加注重技术、运营、管理等综合能力的提升,善于从存量项目的更新提质中挖掘机会。会议提出要认真践行人民城市理念,坚持稳中求进工作总基调,坚持因地制宜、分类指导,以建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市为目标,以推动城市高质量发展为主题,以坚持城市内涵式发展为主线,以推进城市更新为重要抓手,大力推动城市结构优化、动能转换、品质提升、绿色转型、文脉赓续、治理增效,牢牢守住城市安全底线,走出一条中国特色城市现代化新路子。此外,会议部署了城市工作7个方面的重点任务。其中,着力建设绿色低碳的美丽城市要求巩固生态环境治理成效,采取更有效措施解决城市空气治理、饮用水源地保护、新污染物治理等方面的问题,推动减污降碳扩绿协同增效,提升城市生物多样性。伴随着新污染物更多纳入治理范围以及减污降碳扩绿的协同推进,城市环保市场将逐步催生出新的细分业务领域。同时,结合城市更新,部分环保基础设施的建设运营市场也存在一定的业务机会。
      其次,生态环境部、国家发改委印发《美丽河湖保护与建设行动方案(2025-2027年)》,方案中的一系列量化指标展现了水务环保行业阶段性的市场增量空间。方案要求落实全国生态环境保护大会部署,以改善水生态环境质量为重点,坚持精准治污、科学治污、依法治污,统筹水资源、水环境、水生态治理,推动重要流域构建上下游贯通一体的生态环境治理体系,大力推进美丽河湖保护与建设,提升河湖生态系统健康水平,以高水平保护支撑高质量发展,为2035年基本实现美丽中国建设目标奠定良好基础。具体来看,会议提出到2027年美丽河湖建成率达到40%左右、到2030年美丽河湖建设取得明显成效、到2035年美丽河湖基本建成的目标。方案要求巩固深化水环境治理,涉及以下六个方面:第一,提升入河排污口整治效能,到2027年,建成排污口监测监管体系。第二,加强工业园区水污染防治。到2027年,省级及以上工业园区污水收集处理效能明显提升。第三,强化生活污水收集处理。到2027年,城市生活污水收集处理综合效能显着提升,农村生活污水治理(管控)率达到60%以上,农村黑臭水体基本消除。第四,推进农业面源污染防治。到2027年,重点区域农业面源污染得到有效遏制。第五,保持水域及岸线干净整洁。到2027年,重要流域干流及主要支流、重点湖泊水域岸线清洁水平进一步提升。第六,保障饮用水水源水质安全。到2027年,县级及以上集中式饮用水水源地规范化建设成效进一步提升。以上政策目标的设定,展现出环境监测、园区污水、农村生活污水、农业面源污染等领域的业务机会,但是如何构建适应上述污染治理场景的环保业务商业模式也亟待探索确定。
      最后,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》,该意见旨在推动各类排放交易制度健全与市场建立,从而有利于带动以轻资产为特征的专业减排运营服务业务快速发展。文件提出的发展目标为:到2027年,碳排放权、用水权交易制度基本完善,排污权交易制度建立健全,节能市场化机制更加健全,资源环境要素交易市场更加活跃、价格形成机制更加健全,推动资源环境要素畅通流动、高效配置,充分释放市场潜力,对实现相关资源环境目标的支撑作用有效增强。
      此外,国家发展改革委等部门印发《推动热泵行业高质量发展行动方案》,该行动方案强调要强化综合性政策支持热泵的推广应用以及更新改造,有利于促进企业从事的水源地源污水源热泵供冷供热业务进一步发展。具体来看,政策要求发挥好政府投资带动放大效应,充分发挥货币、信贷等金融政策导向作用,引导金融机构加大信贷支持,结合大规模设备更新和消费品以旧换新,积极支持热泵推广应用、更新改造等。落实好现行相关税收优惠政策;鼓励相关单位选用列入《绿色技术推广目录》、《国家重点推广的低碳技术目录》等的高效热泵技术和产品;并且研究将热泵相关项目纳入绿色低碳先进技术示范项目支持方向。

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