安徽皖通高速公路（00995.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期安徽皖通高速公路（00995.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

(1)收费公路业绩综述
      2025年上半年,本集团共实现通行费收入人民币245,112万元(税后)(2024年同期(经重述):人民币215,786万元),同比上升13.59%。
      经济发展、政策减免、路网变化等原因依然是影响本集团通行费收入的主要因素。
      报告期内,各项政策性减免措施继续执行。经测算,2025年上半年本集团各项减免金额共计人民币53,517.89万元。其中:
      共减免绿色通道车辆约14.35万辆,减免金额约为人民币8,740.93万元;重大节假日出口小型客车(7座及以下)流量达665.17万辆,免
      收金额约为人民币28,602.26万元;ETC优惠减免人民币15,129.11万元;其他政策性减免约人民币1,045.59万元。
      收费公路的营运表现,还受到外围竞争性或协同性路网变化、相连或平行道路改扩建等因素的影响。具体到各个公路项目,影响情况不同。
      此外,本集团所属相关路段具体还受到以下因素影响:
      合宁高速公路
      报告期内,主要得益于春运交通量的超预期表现。
      宁淮高速公路天长段
      2025年4月10日至2025年6月30日,江苏路段新扬高速、扬溧高速改扩建施工,往苏南地区的货车由宁淮高速陈集枢纽转江苏南京四桥通行。
      205国道天长段新线
      2025年4月28日起,205国道相邻安徽省江淮分水岭风景道天长段安装两处限高设备,黄牌货车和大型客车禁止通行,本路段货车流量增长。
      连霍高速公路安徽段
      报告期内,国道310、311以及101省道路况较好,徐州至萧县快速公路去年完工通车,上述路段均与连霍段东西并行,且路况较好,分流部分货运车辆及短途客车。
      高界高速公路
      随着2023年10月28日无岳高速通车,岳武东延线全线贯通,无岳高速已成为江浙沪往返湖北方向的主要通道,对本路段产生分流。
      宣广、广祠高速公路
      宣广高速改扩建后,新的路段共包括宣广、广祠(广德南环)、广德北环(改扩建时新建路段)三条路段,其中宣广、广德北环已于去年底通车;2025年2月至7月,广祠(广德南环)仍封闭施工,往返车辆于广德北环绕行。
      宁宣杭高速公路
      报告期内,宣广、广祠高速改扩建施工完成,车辆回流。
      安庆长江公路大桥
      报告期内,该路段通行费增长是由于从2025年1月25日开始政府购买服务方式调整为‘先扣后返、全额补贴’所致。
      岳武高速公路安徽段
      随着2023年10月28日无岳高速通车,岳武东延线全线贯通,往返江浙与湖北方向的车辆选择从岳武路段行驶,通行费同比增长。
      泗许高速公路淮北段
      因2025年4月1日我省高速公路差异化收费政策调整,宁洛高速实施货车ETC套装用户八五折优惠,对本路段产生分流影响。
      阜周高速公路
      报告期内,宁信高速寿颖段、滁合周高速合肥段开通后,高速路网更加完善,对本路段产生利好。
      (2)主要控股参股公司分析
      营业收入变动原因说明:主要系报告期内本集团通行费收入及建造服务收入较上年增长所致。
      营业成本变动原因说明:主要系报告期内宣广高速改扩建工程完工通车后开始计提折旧摊销以及建造服务成本较上年增长所致。
      财务费用变动原因说明:主要系宣广高速改扩建工程完工通车后借款利息费用化,以及本公司融资增加所致。
      公允价值变动收益变动原因说明:主要系报告期内本公司确认中金安徽交控高速公路封闭式基础设施证券投资基金的公允价值变动收益所致。
      投资活动产生的现金流量净额变动原因说明:主要系报告期内支付高界高速、宣广高速改扩建投资款以及参股投资深高速所致。
      筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明:主要系报告期内本集团债权融资所致。

业务展望：

在未来战略发展中,本公司将高度关注以下风险事项并积极采取有效的应对措施:
      1.宏观经济风险
      高速公路作为国家经济运行的‘大动脉’,其交通流量与宏观经济的景气程度呈现出高度的正相关性。当宏观经济环境发生波动,特别是增长动能减弱、需求放缓时,经济活动活跃度下降,直接抑制了物流运输、商务出行和旅游休闲等相关领域的活动强度,进而影响道路的交通流量。
      应对措施:本公司密切跟踪国家及区域宏观经济运行数据,定期分析路段交通流量变化情况;通过优化路网衔接、提升服务质量、发展配套服务区经济等方式增强路段吸引力;在资本结构上保持适度流动性,以应对经济波动导致的现金流压力。
      2.政策风险
      《收费公路管理条例》(修订稿)历经多年修订至今没有出台,对收费公路到期后收费、营运、改扩建等带来诸多不确定性;各类减免政策的不断出台、通行费计费方式及收费标准的调整等,将对公司的经营业绩产生一定影响。
      应对措施:本公司持续关注相关政策动态;同时,适时加大投资力度,优化基金及股权投资,积极培育新的利润增长点。
      3.区域竞争分流风险
      随着交通基础设施的逐步完善,平行路段以及替代交通方式的投运对原有路段产生一定的分流。特别是在部分货运领域,陆改水和铁路运输将对高速公路车流量带来一定的影响。
      应对措施:公司将持续加强对竞争路网及替代交通方式的动态监测和趋势研判;通过提升通行效率、优化服务设施、完善智慧化管理等手段提升通行体验;探索路域资源综合开发及与关联产业的创新融合模式。

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