股市必读：甘李药业（603087）9月19日披露最新机构调研信息

截至2025年9月19日收盘，甘李药业(603087)报收于70.93元，下跌2.45%，换手率2.2%，成交量12.26万手，成交额8.8亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：9月19日主力资金净流出1.73亿元，占总成交额19.62%，散户资金净流入1.71亿元。
• 来自机构调研要点：博凡格鲁肽在中国两个适应症均已进入三期临床，美国二期进展顺利，具备开发进度优势。
• 来自机构调研要点：公司认为GLP-1类药物不会取代胰岛素，两者更多为联合或序贯使用。

交易信息汇总

资金流向

9月19日主力资金净流出1.73亿元，占总成交额19.62%；游资资金净流入130.07万元，占总成交额0.15%；散户资金净流入1.71亿元，占总成交额19.47%。

机构调研要点

• 博凡格鲁肽在中国开发的两个适应症均进展至三期临床，美国二期临床进展顺利，具备开发进度优势。作为单靶点药物，其药效和安全性不逊于多靶点GLP-1受体激动剂，且为两周一次长效制剂，在剂量、成本及制剂技术方面具优势。公司具备GLP-1产品的大规模生产能力及既往胰岛素生产与冷链运输经验，可支持欧美市场商业化。
• 公司目前在AI创新药领域存在小规模合作与项目级工具使用，尚未开展大规模签约或公司级投资，未来资金投入将视技术对研发的实际贡献而定。
• 通过两轮胰岛素集采，公司实现市场份额扩张，2024年接续集采协议量同比增长32.6%，三代胰岛素协议量占全国总量30%，国内市场占有率位居行业第二。医疗机构覆盖达4.5万家，产品线齐全，销售团队专业化提升，助力基层市场拓展。
• GZR4二期临床中低血糖率略高，主要因起始剂量方案设计参考既往经验；公司产品具独特药代动力学特征，无需负载剂量，减少药物蓄积风险。基于二期数据，三期方案已优化，预期低血糖表现将改善。
• GLP-1依赖胰岛功能促进胰岛素分泌，无法逆转β细胞凋亡，胰岛功能丧失后仍需外源性胰岛素。市场数据显示，GLP-1周制剂上市后主要替代依从性较差的日制剂市场，而非取代胰岛素。当前GLP-1与胰岛素多为联合或序贯使用，不会发生根本性替代。
• 公司约十年前启动创新药布局，近年加大对Protac、DC等技术平台投入，其中Protac平台团队规模、经验与产品水平居国内前列。项目经内部高标准筛选后加速推进，后续将依规披露临床进展及海外合作信息。

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