每周股票复盘：新五丰（600975）上半年净利扭亏为盈

截至2025年9月19日收盘，新五丰（600975）报收于6.48元，较上周的6.81元下跌4.85%。本周，新五丰9月15日盘中最高价报7.05元。9月19日盘中最低价报6.43元。新五丰当前最新总市值81.73亿元，在养殖业板块市值排名11/23，在两市A股市值排名2243/5153。

本周关注点

• 来自业绩披露要点：2025年上半年公司实现归母净利润4523.44万元，实现扭亏为盈。
• 来自机构调研要点：2025年1-8月公司销售生猪312.51万头，其中商品猪182.00万头。
• 来自机构调研要点：截至2025年6月末，公司能繁母猪存栏25.77万头，较2024年末略有增加。
• 来自机构调研要点：上半年公司出口生猪4.17万头，同比增幅64.48%。
• 来自公司公告汇总：新五丰转让衡阳怡农60%股权，交易价格970.01万元，实际收款910.01万元。

机构调研要点

公司在遵守信息披露相关规定的前提下，就公司生产经营情况、产能情况、出栏结构、养殖模式以及降本举措等内容进行了沟通交流。

问：公司生产经营情况介绍
答：2025年上半年，受公司生猪出栏量同比上升，且养殖成本同比下降正向影响，2025年上半年公司实现营收36.88亿元，同比增长14.08%；归母净利润4523.44万元，实现扭亏为盈。上半年，公司出栏生猪243.33万头，同比增长23.44%，其中仔猪出栏占比40%左右。2025年1-8月，公司销售生猪数量312.51万头，其中销售商品猪182.00万头。

问：公司母猪产能情况？
答：2024年末，公司共有母猪产能规模29.21万头。截至2025年6月末，能繁母猪存栏25.77万头，较2024年末略有增加。今年以来，公司主要专注母猪生产效率的提升，从品种、健康、胎龄等方面优化母猪结构，提升母猪繁殖性能。

问：公司现在仔猪出栏占比比较高，随着肥猪产能的增加，后续出栏结构规划？
答：近年，公司采取轻资产扩张路径来快速提升生猪产能，一方面以租赁猪场开展自繁自养业务，目前租赁猪场产能占比在80%以上；另一方面发展“公司+农户”的代养模式，该模式在生猪成活率提升、单位增重成本控制等核心指标上优势明显，能快速拉动肥猪产能增长。上半年，代养板块出栏占比有效提升。未来，公司将根据市场行情合理安排仔猪和肥猪的出栏。

问：公司降本举措及成效？
答：今年以来，公司通过育种技术攻关、产能结构优化、养殖模式创新、生产管理优化等举措，推动公司整体生产性能实现稳步提升，料肉比下降，促进养殖成本下降。一是提升生产性能，聚焦满产率、分娩率、成活率等关键指标，通过一场一策做好猪群健康管理，提升母猪健康水平，进而提高整体生产性能。从品种、健康、胎龄等方面优化母猪结构，提升母猪繁殖性能，上半年母猪场 PSY 有效提升，实现仔猪成本下降。二是优化生猪产能结构，新建育肥场项目按照公司最新标准执行，对落后产能通过退出、停租整改等方式优化，提升整体产能质量。三是发展“公司+农户” 养殖模式， 该模式在生猪成活率提升、 单位增重成本控制等指标上具有一定优势。截至6月末，农户合作存栏规模稳步增长至 69 万头。同时，公司通过模拟代养激发员工潜力，以主人翁的意识参与生产管理，将责任心与精细化管理深入结合，目前模拟代养在万头以下育肥场稳步推行，已清栏批次，增重成本降幅明显，成活率提升，提高了员工收入水平。四是优化猪场管理，加强对生产成绩差的场子的支持，从现场管理、绩效考核、设施设备方面进行改进和提升。五是降低采购成本，发挥技采联动和集采优势，精准把控采购节奏。玉米依托内蒙粮食产区优势提前大量收储，适时启动小麦、膨化大豆粉，葵花粕等原料替代，降低配方成本。对功能性添加剂进行第三方全国范围内公开招标，进一步提升议价能力。上半年实现大宗原料采购、功能性添加剂以及动保产品、固定资产采购降本。

问：公司生猪供港情况？
答：2025 年上半年，公司出口生猪 4.17 万头，较上年同期增加 1.63 万头，同比增幅 64.48%。该业务主要通过香港五丰行有限公司、广南行有限公司、香港农业专区有限公司代理，采取公开竞价拍卖模式进行销售，遵循优质优价、随行就市原则。为持续提升出口猪卖价与市场竞争力，公司将品质管控贯穿养殖全流程，目前供港澳活猪养殖基地累计已达十余家。

问：和天心合并后，公司养殖板块的组织架构构成？
答：公司对养殖板块组织架构的调整，主要结合自养和代养业务发展需求，将新五丰母猪事业部、育肥事业部及湖南天心种业有限公司养殖基地进行整合，设立1个养殖事业部与1个代养事业部。其中，养殖事业部基于猪场地理位置分布，进一步细化管理单元，下设 5 个养殖大区，实现对自养业务的精准化、区域化管控。

公司公告汇总

湖南新五丰股份有限公司于2025年9月15日与刘爱国、柳定波签署《产权交易合同》，转让所持衡阳怡农生态农牧发展有限公司60%股权。交易价格为9,700,074.00元，其中刘爱国受让36%股权，支付5,820,044.00元；柳定波受让24%股权，支付3,880,030.00元。根据法院生效判决，新五丰需赔偿刘爱国、柳定波60万元，抵减后实际收款9,100,074.00元。价款通过湖南省联合产权交易所结算专户支付，合同签订后5日内一次性付清。双方应于合同签订后30日内完成股权工商变更登记。期间损益由受让方按股权比例享有或承担。职工中3人继续履行原合同，1人回新五丰安置。债权债务由转让后企业承继。本合同经签字盖章后生效。

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