友邦保险（01299.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期友邦保险（01299.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

无可比拟的分销平台
      代理队伍
      友邦保险同业最佳的专属‘最优秀代理’是我们的主要分销渠道,亦是推动可持续盈利性增长的核心动力。友邦保险在15个市场拥有超过96,000名活跃代理,代理队伍在规模、专业知识及专业水平方面均无可比拟。我们广泛的业务范围使我们能够为亚洲数以百万计的客户提供个人化的建议,而我们对价值及质素的专注使我们与众不同。我们的代理渠道贯彻实现强劲盈利性及续保率的业务,支持友邦保险业界领先的新业务价值和利润率指标。
      在2025年上半年,代理渠道带来逾30亿美元的年化新保费,并录得72.0%的新业务价值利润率,带动非常强劲的17%新业务价值增长。此增长基础广泛,其中香港和印度均上升超过30%,而东盟市场则增长22%。友邦保险在百万圆桌会排名上占据行业领先地位,是连续第11年蝉联全球百万圆桌会会员人数之冠的跨国公司,体现我们代理的专业水平。友邦保险在九个市场位居榜首,其中友邦保险香港业务、友邦保险中国业务、友邦保险泰国业务及TataAIALife为全球前四名个别公司。目前,本集团合共拥有逾19,000名百万圆桌会代理,是排名最接近我们的跨国竞争对手的两倍以上,彰显我们代理的非凡承诺及卓越素质。
      友邦保险有能力大规模吸引、留住代理人才并提升他们的技能,使我们在各个市场中别树一帜,其中专业且个人化的建议是可持续新业务增长的关键动力。建基于此领导地位,友邦保险透过持续投资于新一代实力,更进一步提升其代理模式的优势。
      从招聘及入职至培训、物色销售对象及事业发展,我们的端对端代理旅程已全面数码化。招募过程融入数据分析及人工智能技术,从而提升物色代理及绩效管理。利用由人工智能驱动的培训平台令新代理的年化新保费增加17%。友邦保险专属的线上到线下模式培育并识别具有强烈购买意向的客户,为代理提供高质素且准备好进行转换的销售对象。综观我们的五大市场(中国内地、香港、泰国、新加坡及马来西亚),线上到线下模式所物色的销售对象为代理年化新保费带来约50%的贡献。
      我们致力追求卓越,为此转型奠下基石,强化代理渠道把握亚洲区内巨大增长机遇的独特能力。
      伙伴分销
      伙伴分销是友邦保险增长策略一个重要的策略支柱,与我们的核心代理渠道相辅相成。对于扩大我们的覆盖范围、深化客户触达及推动多个市场内盈利性增长发挥关键作用。凭藉强大的品牌实力、广泛的区域覆盖,以及在亚洲深厚的历史根基,友邦保险具备独特地位,能够与市场领先的银行、金融中介机构及企业客户建立并维持高质素的伙伴合作关系。这些伙伴合作关系使我们的业务版图拓展超越传统分销模式,将我们的产品嵌入既定的生态系统及数码银行平台,提供保险方案,以满足客户不断转变的需求。
      延续2024年上半年实现的43%增长,伙伴分销新业务价值上升8%。受惠于地域分布的有利转变以及在香港和马来西亚更具盈利性的产品,新业务价值利润率增至43.3%。在伙伴分销渠道中,银行保险延续去年同期61%极其强劲的增长势头,新业务价值增长10%,其中销量录得增长,而新业务价值利润率则为43.0%。增长基础广泛,其中七个市场录得双位数字的增长。
      我们很荣幸与一些亚洲备受尊崇的金融机构成为合作伙伴,包括盘谷银行(泰国)、大众银行(马来西亚)、BankCentralAsia(印尼)及BP(I菲律宾),以及我们在中国内地、香港及新加坡与花旗银行和东亚银行的区域伙伴合作关系。这些长期关系平均超过20年,反映友邦保险信誉卓着,让我们可接触区内数以亿计的银行客户。
      地区市场摘要
      中国内地
      友邦保险中国业务在2025年上半年取得稳健的表现,在未计及经济假设变动的影响前,新业务价值增加10%。按此基准,增长势头在第二季加速,新业务价值录得15%的按年增长。
      本集团的报告业绩所包括的新业务价值反映季初中国政府债券当前收益率,以及我们于2024年年底下调长期投资回报假设80个基点。按这个审慎的基准,新业务价值下降4%,而新业务价值利润率则增至58.6%。友邦保险中国业务别树一帜的分销模式及严谨有序的执行,继续使我们与众不同。我们无可比拟的‘最优秀代理’是友邦保险在中国内地取得成功的基石,在2025年上半年为新业务价值带来超过80%的贡献。我们训练有素的专业代理队伍为日益增长的地域市场内不断扩大的都市中产及富裕客户群提供服务,从而令友邦保险占据强劲地位,以实现可持续增长。
      为富裕客户提供建议的高质素代理团队,结合满足一系列广泛财务需要的差异化产品系列,支持2025年上半年强劲的代理新业务价值利润率达67.3%,较去年有所增加。
      我们已成功将长期储蓄的销售转向分红产品。这些产品为客户提供较高的预期长期回报,同时降低对利率下行的敏感度。我们为代理提供同业最佳的培训以加强他们的产品知识,再结合代理与客户的深厚关系,带动分红产品占2025年上半年透过代理销售的长期储蓄产品新业务价值的87%。
      尽管中国内地市场对基本保障产品的认知和拥有程度有所提升,但中国内地的保障缺口仍然庞大。市场对我们的传统保障产品需求保持强劲,由于这些产品向更睿智的客户提供更全面的保障及更具深度的财富保值方案,助力我们的代理成为客户诚可信赖的长期合作伙伴。由于年初‘开门红’促销活动,储蓄产品如常占第一季产品组合的较高比重。在第二季,传统保障产品为代理新业务价值带来43%的贡献。这些产品提供不依赖于资本市场的承保溢利,而我们在重新定价及产品设计方面的行动,令新业务价值利润率保持在100%以上。
      友邦保险中国业务具备优势,透过各项税务优惠产品,满足较高收入客户对财务规划日益增长的需求。这些产品与我们对中产及富裕客户群的专注完全一致,从而实现利润率健康的新业务销售。
      我们亦正投资于未来增长。‘最优秀代理’方面,高质素的招聘及先进的数码工具有助扩大业务规模及进一步拓展覆盖范围,包括拓展超越五个原有地区的新潜力。在新业务市场方面,我们有完善的战术手册,并受中央且高效率的后台基础设施所支持。于2025年3月和4月,我们已在安徽、山东、重庆和浙江开展业务,我们已建立了一支超过1,700名新代理的代理队伍。这四个新地区为我们带来额外1.00亿名目标客户,使我们在中国内地的整体目标客户群达到3.40亿名。我们拥有目标宏大的拓展计划,在未计及经济假设变动的影响前,新地区带来的新业务价值自2025年至2030年的复合年均增长率目标为40%。
      香港
      友邦保险香港业务在2025年上半年录得24%的新业务价值增长,贡献来自本地和中国内地访客客户的强劲双位数字增长,两者的均衡组合反映了我们多样化和日益增长的客户群。
      在活跃代理人数增加9%和代理生产力提高30%所带动下,我们市场领先的‘最优秀代理’录得35%的新业务价值增长。延续2024年的强劲势头,我们代理渠道在2025年上半年的新业务价值创新高。我们专注于高质素的招聘和同业最佳的培训,使新入职代理人数增加15%,而活跃新代理人数亦增长25%。友邦保险香港业务的百万圆桌会会员人数是全球之冠,合共23年在香港排名第一。作为我们的主要分销渠道,代理团队为友邦保险香港业务的新业务价值带来超过70%的贡献。
      伙伴分销渠道录得10%的新业务价值增长,其中与东亚银行的伙伴合作关系增长卓越,受惠于活跃保险销售员的人数和生产力增加。独立财务顾问及经纪渠道方面,我们继续专注于深化与顾问之间的关系,以支持优质、可持续增长。
      泰国
      友邦保险泰国业务于2025年上半年录得35%的卓越新业务价值增长。如早前所述,增长受惠于自2025年3月起引入适用于全行业的共付新规则之前,利润率较高的个人医疗保险产品的一次性销售。其销售增加连同新业务产品组合的有利变动,带动新业务价值利润率增至115.7%。
      在2025年上半年,我们市场领先的代理团队录得44%的整体市占率,以及逾50%的新保障业务市占率。新业务价值增长38%,由于我们继续聚焦于高质素招聘和培育新一代主管,推动活跃代理人数增加和生产力提升。自我们于2010年首次公开招股以来,友邦保险泰国业务的百万圆桌会会员人数持续在该市场排名第一。
      我们与盘谷银行的策略性伙伴合作关系在2025年上半年实现新业务价值增长,透过按客户群制定的主张及针对性的培训计划,带动保险销售员的活跃度和平均保单保费提升。
      新加坡
      友邦保险新加坡业务的新业务价值上升16%,受惠于代理和伙伴分销渠道双位数字的增长。我们单位连结式长期储蓄产品于4月引入新版本前在2025年第一季录得强劲销售。产品组合的转变令利润率降至47.4%,而年化新保费则增长28%,带动整体新业务价值的强劲增长。
      我们市场领先的代理渠道在2025年上半年录得14%的新业务价值增长。我们已优化代理团队的超级应用程式,协助他们更有效管理和跟进潜在客户和销售对象,并服务客户。这支持活跃代理人数有所提高,而代理生产力上升22%。我们逾30%的代理拥有百万圆桌会会员资格,在新加坡继续荣获百万圆桌会会员人数之冠,并已有11年获得此项殊荣,彰显我们追求卓越的承诺。
      在我们对高净值客户的财富主张之强劲销售支持下,伙伴分销实现23%的新业务价值增长。受离岸客户群的势头所推动,我们与花旗银行的策略性伙伴合作关系录得强劲双位数字的新业务价值增长。
      马来西亚
      在马来西亚,伙伴分销渠道18%的新业务价值增长被来自代理渠道16%的下降所抵销,导致新业务价值整体下降3%,展现了我们多渠道分销模式的稳健性。
      在2024年12月公布的马来西亚健康保险市场新发展后,我们的代理投入了大比重的时间向现有客户解释各种保单选项,所以2025年上半年的代理新业务价值有所下降。尽管这在短期内无可避免地减少了前线销售量,但这强化了我们与客户的关系,并有助巩固友邦保险在优质建议方面的声誉。我们看到医疗保险保单的续保率因此有所提升,而在第二季新医疗产品带来的新业务价值按月增长。招聘动力亦有所恢复,第二季新入职代理人数录得按季增长。我们长期专注于‘最优秀代理’,使得友邦保险马来西亚业务有九年获得百万圆桌会排名第一,并使我们在这个具吸引力的市场中把握未来的增长。
      在我们与大众银行的策略性伙伴合作关系带动下,银行保险渠道录得强劲双位数字的新业务价值增长。这受惠于保险销售专员较高的生产力,以及我们成功推出一项市场首创针对高净值客户的寿险产品,此产品提供与主要外币挂钩的给付。
      其他市场
      其他市场分部内,十一个市场中有九个录得新业务价值增长,带动整体增长14%。
      地区市场摘要
      澳洲:友邦保险澳洲业务保持排名第二的有效保单业务市场地位,在2025年上半年录得双位数字的新业务价值增长。
      柬埔寨:在银行保险渠道销售上升的支持下,友邦保险柬埔寨业务在2025年上半年录得新业务价值增长。
      印度:我们在印度的合资公司TataAIALife实现卓越的新业务价值业绩,其中代理和伙伴分销渠道均录得双位数字的增长。受惠于活跃代理人数双位数字的增加,TataAIALife的‘最优秀代理’实现卓越的新业务价值增长,而我们在印度的百万圆桌会会员人数继续排名第一。按个人加权新业务保费计,我们在2025年上半年继续是印度排名第三大的私营寿险公司,亦保持保障方面的市场领导地位,按零售保额计算在整个业界排名第一。此外,我们在续保率方面占据市场领导地位,彰显我们对业务质素的承诺。
      印尼:在我们与BankCentralAsia的策略性伙伴合作关系表现强劲的带动下,友邦保险印尼业务录得新业务价值增长,我们的一系列全方位产品支持了保险销售员的生产力提升。
      缅甸:尽管在2025年3月发生地震对业务造成干扰,友邦保险缅甸业务仍录得卓越的年化新保费增长,受活跃代理人数及活跃银行分行强劲双位数字的增加所带动。
      新西兰:我们继续深化与合作伙伴的关系,并向客户提供别树一帜的主张,带动友邦保险新西兰业务的新业务价值录得增长。
      菲律宾:友邦保险菲律宾业务实现新业务价值增长,受我们与BPI的合资公司BPI-AIA所带动,随着我们聚焦于富裕客户群,支持保险销售员的生产力提升。
      南韩:友邦保险南韩业务在2025年上半年录得强劲的新业务价值增长,受惠于我们银行保险及代理渠道非常强劲的表现。我们继续加强别树一帜的美元计值主张,推出全新系列且专注于保障的终身寿险产品,并加入创新特色,旨在优化客户体验。
      斯里兰卡:在代理和伙伴分销渠道的带动下,友邦保险斯里兰卡业务录得卓越的新业务价值增长。银行保险渠道的新业务价值增加接近一倍,受惠于我们与CommercialBankofCeylonPLC的长期独家银行保险伙伴合作关系,而随着我们在这个市场扩展规模,新业务价值利润率继续改善。
      中国台湾:由于整体消费者情绪受到汇率大幅波动影响,友邦保险台湾业务的新业务价值从2024年上半年的高位下降。友邦保险台湾业务严谨的管理及资产负债的货币匹配,在市场不确定性中支持其财务稳健性。越南:在代理和银行保险渠道的带动下,友邦保险越南业务的新业务价值从2024年上半年的低位增加超过一倍,这受惠于代理活跃度及生产力提升,银行合作伙伴强劲的销售增长,以及我们以保障产品作为策略重点。

业务展望：

我们于2025年6月宣布,独立非执行主席及独立非执行董事谢仕荣先生已知会董事会其退任友邦保险职务的意向。杜嘉祺爵士(SirMarkTucker)将重返友邦保险,自2025年10月1日起担任本公司独立非执行主席及独立非执行董事。我们欣然欢迎杜嘉祺爵士回归本集团,并期望受益于他在金融服务领域的丰富经验,以及他对亚洲的热忱,带领董事会迈步向前。
      亚洲的长期人口结构及社会趋势继续获得动力,为人寿及健康保险业务带来非凡的长远增长潜力。尽管近期地缘政治和环球宏观经济的不确定性仍然持续,但并无削弱友邦保险在这个充满活力和吸引力的地区得以把握的重大机遇。
      友邦保险在2025年上半年取得优秀表现,再次坚定了本人对集团业务模式优势及增长策略成效的信心。我们的各项主要营运指标均展现持续的强劲增长动力,而今天的业绩再次突显我们行之有效的严谨执行力。我们可持续的增长目标较以往任何时候都更具雄心,我坚信,我们稳占优越地位,将在尽展潜力的同时履行我们的承诺。

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