每周股票复盘：招商轮船（601872）将长期控制32艘好望角型散货船

截至2025年9月5日收盘，招商轮船（601872）报收于7.22元，较上周的6.49元上涨11.25%。本周，招商轮船9月5日盘中最高价报7.27元。9月1日盘中最低价报6.51元。招商轮船当前最新总市值582.98亿元，在航运港口板块市值排名4/34，在两市A股市值排名274/5152。

本周关注点

• 机构调研要点：公司长期控制的好望角运力将达到16+16艘。
• 公司公告汇总：股东大会将审议取消监事会并废止《监事会议事规则》。
• 机构调研要点：西芒杜项目达产后预计市场可能出现明显供需缺口。
• 公司公告汇总：拟购置境内自用办公物业，涉及关联交易。

机构调研要点

问：请西芒杜项目目前公司的进展？
答：公司目前拥有 16 艘 2009-12 年交付的 18 万吨级好望角型散货船。拥有 10 艘 21 万吨级好望角型散货船订单将于 2027-28 年交付，另外已经公告，将从国银租赁等长期租入 2+4 艘 21 万吨级好望角型散货船，将于今年下半年开始交付。也就是说公司长期控制的好望角运力将达到 16+16 艘。公司持续看好几内亚铝土矿和西芒杜项目等西非项目带来的干散货海运需求增长。西芒杜等项目达产后，由于未来几年好望角船运力供给受限，预计市场可能出现明显供需缺口，运费市场具备较高弹性。

问题 2市场上关于“一旦放开俄油制裁，对 VLCC 运价的影响”的观点有较大分歧，特别是关系到咱们油运业务的业绩。请您能否分情况讨论一下一旦放开俄油制裁，具体会如何影响咱们的业绩。是利空运价？利空黑船？还是利多运价？利多上市船东？
如果俄罗斯制裁放宽或取消，由于俄罗斯原油出口很少使用VLCC，主要影响应该是间接的。对中小油轮和成品油轮影响或较大。 而且业内普遍认为由于影子市场主要是老旧油轮，制裁取消后国际国内上市公司拥有的油轮也将可以参与俄油运输，影子市场的运力将有个出清的过程，影子船队的老龄船即便能够到正规市场也缺乏竞争力。其实道理很简单，黑市持续暴利，正规市场的报可能就会受到负面影响，黑市市场份额下降甚至被取缔，通常应该有利于正规市场的健康发展。另外一个角度，俄罗斯制裁取消后，欧盟是否逐步恢复直接购买俄油？这个会影响需求结构和运距变化，但从欧美目前的表态（甚至立法）看，可能性有但是不大。因此主要影响或体现在供给结构和正规油轮船队重新获取俄油市场份额方面。

问题 3往年的业绩报告里一般都会披露当期的 VLCC 实现 TCE, 但今年的半年报里没有披露,仅有含糊的 "水平同比有所下降，但继续明显高于市场指数" 描述, 希望后续能公开更多精确的公司运营信息。
谢谢您的建议。

公司公告汇总

招商轮船2025年第二次临时股东会大通知
证券代码：601872 证券简称：招商轮船 公告编号：2025-045。招商局能源运输股份有限公司将于2025年9月26日10时30分在深圳市南山区招商街道五湾社区邮轮大道5号太子湾海纳仓（招商积余大厦）会议室召开2025年第二次临时股东大会，采用现场投票与网络投票相结合方式，网络投票通过上海证券交易所股东大会网络投票系统进行，时间为当日9:15-15:00。股权登记日为2025年9月19日。会议审议《关于变更公司注册资本的议案》《关于修订〈公司章程〉的议案》《关于修订〈股东大会议事规则〉等六项制度的议案》《关于购置境内自用办公物业的关联交易议案》《关于选举黄传京为公司非独立董事的议案》《关于取消监事会并废止〈监事会议事规则〉的议案》。其中议案1、2、3、6为特别决议议案。涉及关联股东回避表决的议案为议案4，应回避股东为招商局轮船有限公司。登记时间为2025年9月5日至9月25日，登记地点为上述地址7楼，邮箱zhaojuan@cmhk.com。

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