无线传媒（301551）2025年中报财务分析：营收微降但盈利能力显著提升，现金流大幅改善

近期无线传媒（301551）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

无线传媒（301551）2025年中报显示，公司实现营业总收入3.01亿元，同比下降1.44%；归母净利润达1.47亿元，同比增长16.6%；扣非净利润为1.47亿元，同比增长34.45%。整体盈利能力持续增强，净利率和毛利率均实现双位数同比增长，分别上升18.3%和12.34%，达到48.75%和57.08%。

盈利能力分析

尽管营业收入略有下滑，但公司的盈利质量明显提升。毛利率为57.08%，同比提升12.34个百分点；净利率为48.75%，同比提升18.3个百分点。每股收益为0.37元，同比增长4.95%；每股净资产为6.22元，同比增长11.23%。第二季度单季归母净利润为7006.93万元，同比下降0.2%，但扣非净利润达7034.73万元，同比增长26.7%，显示出核心业务盈利能力增强。

费用与资产结构

报告期内，销售费用、管理费用、财务费用合计为1938.37万元，三费占营收比为6.44%，同比上升1003.45%。其中，销售费用同比增长128.22%，主要因公司组织架构调整及营销策略变化；管理费用增长217.73%，系2024年冲减部分超额利润奖金所致；财务费用下降49.6%，得益于定期存款利息增加。

货币资金为11.51亿元，较2024年同期增长9.63%；应收账款为1413.84万元，同比下降46.91%；有息负债为104.57万元，同比下降45.75%，显示公司偿债压力较小，现金状况健康。

现金流表现

每股经营性现金流为0.72元，同比大幅增长137.01%。经营活动产生的现金流量净额同比增长163.35%，主要原因为本期收回前期货款。投资活动产生的现金流量净额同比增长108.71%，系本期定期存款净投资较上期减少。筹资活动产生的现金流量净额大幅下降6494.68%，主要因本期实施分红所致。现金及现金等价物净增加额同比增长127.23%，主要得益于定期存款净投入减少。

主营业务构成

公司主营收入仍以IPTV基础业务为主，实现收入2.59亿元，占总收入的86.15%，毛利率为58.15%。IPTV增值业务收入为3926.83万元，占比13.05%，毛利率为45.51%。购物频道传输服务及其他业务收入占比较小，分别为0.36%和0.45%。

财务指标变动说明

• 应收款项下降85.75%，系本期收回前期货款；
• 合同负债增长52.68%，因预收业务收入增加；
• 预付款项增长150.38%，主要为预付营销费用；
• 其他应收款增长816.6%，因押金保证金增加；
• 其他流动资产下降87.05%，系退回上年度预缴所得税；
• 应交税费增长1444.18%，因本期增值税增加；
• 递延收益下降37.5%，因政府补助摊销；
• 所得税费用下降100.0%，因去年同期预缴企业所得税。

综合评价

无线传媒在2025年上半年营收小幅下滑的背景下，凭借成本控制和回款效率提升，实现了净利润和现金流的显著增长。公司作为河北省独家IPTV运营商，具备区域排他性和政策优势，享受企业所得税免征政策至2027年。ROIC为10.47%，虽低于历史中位水平22.05%，但仍保持合理回报。整体财务状况稳健，现金资产充足，具备较强抗风险能力。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。