港通医疗（301515）：2025年中报营收利润双降，三费占比攀升与现金流承压凸显经营压力

近期港通医疗（301515）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

港通医疗（301515）2025年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。截至报告期末，营业总收入为2.65亿元，同比下降39.29%；归母净利润为-840.44万元，同比减少154.53%；扣非净利润为-1026.93万元，同比下降175.55%。盈利能力全面转负，反映出公司当前面临较大的经营挑战。

从单季度数据看，第二季度营业总收入为2.41亿元，同比下降33.22%；第二季度归母净利润为-998.34万元，同比减少312.13%；第二季度扣非净利润为-1168.37万元，同比下降471.14%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力分析

尽管毛利率同比提升28.56%，达到22.09%，但净利率为-3.45%，同比减少197.7%，表明成本控制之外的费用压力严重侵蚀利润。每股收益为-0.09元，同比减少156.13%；每股净资产为12.17元，同比下降6.77%，股东权益有所缩水。

费用与运营效率

报告期内，三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比达14.68%，同比上升85.64%。其中，管理费用同比增长12.24%，主要因新增子公司带来费用增加；财务费用同比增长108.49%，系闲置募集资金理财收益下降所致。虽然销售费用同比下降5.17%，但整体三费占比显著上升，反映运营效率承压。

现金流与资产负债状况

每股经营性现金流为-0.39元，同比减少41.11%，经营活动现金流入减少导致现金流持续为负。货币资金为7.01亿元，较上年同期微增0.86%；应收账款为7.24亿元，同比下降6.30%；有息负债为2.66亿元，同比大幅增长88.20%，债务压力上升。

主营业务结构

按产品分类，医用洁净装备及系统收入1.48亿元，占总收入55.69%，毛利率为15.83%；医用气体装备及系统收入9894.58万元，占比37.30%，毛利率为25.27%。运维服务及其他产品销售虽毛利率较高，但收入占比较小，对整体盈利支撑有限。

按地区划分，西南地区收入占比最高，达45.33%，毛利率为27.26%；华东和华中地区合计占比超50%，但毛利率分别为16.36%和16.66%，盈利能力偏低。华南和东北地区毛利率虽高，但贡献收入极小。

财务风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：- 应收账款/利润比高达5020.03%，回款能力与盈利质量存在严重错配；- 近三年经营性现金流净额均值为负，持续造血能力不足；- 财务费用上升明显，叠加理财收益下降，资金运用效率下降；- 三费占营收比攀升至14.68%，成本结构恶化。

综上，港通医疗在项目完工减少、市场竞争加剧及费用上升等多重因素影响下，2025年上半年营收与利润双双大幅下滑，现金流与负债结构承压，未来需关注其项目恢复进度、费用管控能力及应收账款管理成效。

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