丰茂股份（301459）2025年中报财务分析：营收微降、利润显著下滑，应收账款风险凸显

近期丰茂股份（301459）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

丰茂股份（301459）2025年中报显示，公司营业总收入为4.32亿元，同比下降1.47%；归母净利润为6049.12万元，同比下降26.31%；扣非净利润为4809.35万元，同比下降33.66%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.37亿元，同比下降2.73%；第二季度归母净利润为3176.72万元，同比下降30.5%；第二季度扣非净利润为2318.31万元，同比下降45.71%。

盈利能力分析

公司毛利率为27.75%，同比减少11.89个百分点；净利率为13.93%，同比减少25.56个百分点。每股收益为0.58元，同比下降43.69%；每股净资产为11.73元，同比下降15.91%。销售、管理、财务三项费用合计为3251.83万元，三费占营收比为7.52%，同比上升26.77%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.34亿元，较上年同期的4.58亿元下降27.12%。应收账款为2.91亿元，较上年同期的2.35亿元增长24.06%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达180.02%。有息负债为55.44万元。

每股经营性现金流为-0.01元，同比减少113.6%。经营活动产生的现金流量净额同比下降117.7%，主要原因为应收账款增加及预付材料款增加。

主营业务结构

从产品结构看，传动系统主营收入为3.14亿元，占总收入的72.58%，毛利率为27.42%；流体管路系统收入为8359.07万元，占比19.33%，毛利率为24.04%；模具及其他收入为1761.9万元，占比4.08%，毛利率为54.30%；密封系统收入为1734.37万元，占比4.01%，毛利率为24.57%。

从地区分布看，境内收入为2.59亿元，占比59.94%，毛利率为21.45%；境外收入为1.73亿元，占比40.06%，毛利率为37.18%。

经营变动原因说明

• 营业收入下降主要受海外传动带产品销售额下降影响。
• 营业成本上升3.92%，主要因人员、设备投入及固定成本增加。
• 管理费用上升32.72%，主要因管理人员增加导致职工薪酬等费用增长。
• 财务费用上升27.51%，主要因利息收益减少。
• 应收账款增长24.06%，主要因地缘冲突影响，回款受阻。
• 存货增长20.4%，主要因产能释放导致订单备货量增加。
• 在建工程增长363.99%，主要因募投项目设备及海外公司项目投产增加。
• 使用权资产和租赁负债分别增长174.13%和175.07%，主要因租赁厂房增加。
• 合同负债下降12.96%，主要因客户返利减少。
• 投资活动产生的现金流量净额增长119.3%，主要因理财收回。
• 筹资活动产生的现金流量净额增长19.72%，主要因吸收投资收到的现金增加。
• 现金及现金等价物净增加额增长98.19%，主要因投资净现金流流入。

综合评价

公司2025年上半年财务表现整体承压，营收小幅下滑，利润指标显著下降，盈利能力减弱。三费占比上升，经营性现金流转负，叠加应收账款高企（占归母净利润比例达180.02%），提示回款风险需重点关注。尽管国内传动系统业务保持增长，且“米其林”品牌产品收入同比增长218.01%，但地缘冲突对海外回款造成不利影响。公司资本回报率（ROIC）去年为13.51%，历史中位数为28.84%，长期投资回报尚可，但当前经营环境面临挑战。

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