奥尼电子（301189）营收增长但盈利能力恶化，三费攀升致净利大幅亏损

近期奥尼电子（301189）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

奥尼电子（301189）2025年中报显示，公司营业总收入为2.88亿元，同比上升21.0%。尽管收入实现增长，但盈利能力显著下滑。归母净利润为-6412.94万元，同比下降219.94%；扣非净利润为-6580.85万元，同比下降158.9%。第二季度单季营收达1.54亿元，同比增长24.31%，但归母净利润为-3696.68万元，同比下降180.69%。

盈利能力分析

公司毛利率为15.3%，同比下降30.66%；净利率为-23.03%，同比减少167.4%。每股收益为-0.55元，同比减少223.53%；每股净资产为18.22元，同比下降6.61%。每股经营性现金流为-0.82元，同比减少664.24%，显示经营现金流压力加剧。

费用与资产结构

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比为27.58%，同比上升31.16%。三费总和为7928.59万元，占营收比重显著提升。货币资金为9213.45万元，同比增长19.48%；应收账款为7864.74万元，同比增长13.79%；有息负债为1732.05万元，同比增长23.83%。

主营业务构成

按产品分类，音视频智能终端实现主营收入2.3亿元，占总收入79.91%，毛利率为14.27%；高性能计算设备收入为2941.32万元，占比10.23%，毛利率为5.18%；其他业务收入为2835.98万元，占比9.86%，毛利率为34.13%。

经营与现金流变动原因

• 营业成本同比增长31.51%，主要因客户结构变化及中山奥尼科技园投入后成本上升。
• 管理费用同比增长72.71%，主要由于折旧摊销、职工薪酬及股份支付费用增加。
• 财务费用同比增长28.48%，因部分大额存单到期导致利息收入减少。
• 经营活动产生的现金流量净额同比下降674.22%，主要系支付供应商货款和人员薪酬增加。
• 投资活动现金流量净额同比增长109.62%，因理财产品到期回款增加。
• 筹资活动现金流量净额同比增长233.96%，主要来自职工股权激励款的到账。

风险提示

财报分析工具指出，公司历史上归母净利润连续三年为负，ROIC中位数为3.21%，2024年最低达-4.6%，投资回报表现不佳。建议关注应收账款状况，当前应收账款规模持续上升，而净利润为负，存在回款风险。

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