森赫股份（301056）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款压力凸显

近期森赫股份（301056）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

森赫股份（301056）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。报告期内，营业总收入为2.43亿元，同比下降36.17%；归母净利润为3554.08万元，同比下降40.04%；扣非净利润为3193.14万元，同比下降44.64%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.41亿元，同比下降28.35%；归母净利润为1907.1万元，同比下降38.02%；扣非净利润为1649.49万元，同比下降43.72%。

盈利能力分析

尽管毛利率同比小幅上升0.28个百分点至33.05%，但净利率同比下降6.07个百分点至14.61%，反映出公司在收入下滑背景下盈利能力承压。每股收益为0.13元，同比下降40.91%；每股净资产为3.0元，同比下降3.83%。每股经营性现金流为0.07元，同比上升7.6%。

费用与资产状况

三费（销售、管理、财务费用）合计为2988.86万元，占营收比重为12.29%，同比上升4.9%。货币资金为2.31亿元，较2024年中报的4.7亿元大幅下降50.81%。应收账款为9720.57万元，虽同比下降35.89%，但其占最新年报归母净利润的比例已达100.37%，提示回款压力较大。有息负债为22.65万元，本期已无记录。

主营业务结构

从收入构成看，整梯销售及安装收入为2.38亿元，占主营收入的97.91%，是公司主要收入来源。按行业模式划分，设备买断模式收入为1.88亿元，占比77.14%；销售电梯且提供安装模式收入为5052.18万元，占比20.77%。地区分布上，国内收入为1.74亿元，占比71.41%；国外收入为6818.06万元，占比28.02%。国外业务毛利率为47.86%，显著高于国内的27.04%。

经营与财务变动原因

营业收入下降主要受房地产市场调整影响，导致公司销售承压。营业成本同比下降36.26%，与收入变动趋势一致。销售费用同比下降42.27%，主要因收入减少带来职工薪酬和服务费等支出下降。财务费用同比上升51.1%，系本期利息收入减少所致。所得税费用同比下降34.03%，与利润减少相关。投资活动产生的现金流量净额同比上升108.7%，因本期银行理财产品投资净额高于上年同期。筹资活动产生的现金流量净额同比下降107.8%，主要由于本期股利分配金额增加。现金及现金等价物净增加额同比上升77.0%，系各项现金流变动综合影响。

综合评价

财务分析工具指出，公司业务模式主要依赖营销驱动，需关注其可持续性。尽管现金资产状况健康，但应收账款占利润比例已超100%，提示潜在回款风险，建议持续关注其应收账款管理情况。

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