上海凯宝（300039）2025年中报财务分析：营收利润双降，毛利率稳定但三费占比改善

近期上海凯宝（300039）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

上海凯宝（300039）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现下滑。报告期内，公司营业总收入为6.05亿元，同比下降27.08%；归母净利润为1.22亿元，同比下降14.2%；扣非净利润为1.17亿元，同比下降17.81%。

单季度数据显示，第二季度经营压力进一步加大。第二季度营业总收入为2.04亿元，同比下降42.31%；归母净利润为3766.13万元，同比下降29.84%；扣非净利润为3556.07万元，同比下降35.9%。

盈利能力分析

公司毛利率保持较高水平，2025年中报毛利率为81.11%，较上年同期微降0.57个百分点。净利率为20.13%，同比提升17.6%。尽管收入下滑，但成本控制和费用优化对净利率形成支撑。

每股收益为0.12元，同比下降14.2%；每股净资产为4.08元，同比增长21.49%；每股经营性现金流为0.15元，同比增长21.92%，显示公司资产质量和现金流状况有所改善。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.93亿元，三费占营收比为48.52%，同比下降4.58个百分点，费用管控成效显现。销售费用同比下降32.03%，主要因销售市场开发与推广活动减少。

资产方面，货币资金为6.12亿元，较上年同期下降7.99%；应收账款为2.34亿元，同比下降26.44%，反映回款情况改善。有息负债为558.24万元，维持较低水平。

主营构成与经营动因

从主营收入构成看，针剂产品为公司核心业务，实现收入5.62亿元，占总收入的92.86%，贡献了94.99%的利润，毛利率达82.96%。区域销售中，华北区收入占比最高，达31.83%；华西区、华东区和华南区分别占比27.54%、21.29%和19.34%。

公司收入下滑主要受市场需求不足、行业竞争加剧及政策影响。报告期内，痰热清胶囊新增新型冠状病毒感染适应症获批，子公司芪参胶囊入选《冠状动脉粥样硬化中西医结合诊疗指南》，产品竞争力有所增强。

现金流与投资活动

投资活动产生的现金流量净额同比增长70.24%，主要因无形资产投入的现金支出减少。现金及现金等价物净增加额同比增长121.98%，得益于经营活动现金流出减少及投资活动现金流入增加。

综合评价

公司2025年上半年营收与利润均出现明显下滑，但毛利率维持高位，费用占比下降，现金流和资产质量有所改善。核心产品仍具市场地位，但外部环境压力较大。整体财务表现反映企业在控制成本和优化运营方面取得进展，但增长动能仍显不足。

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