天海防务（300008）2025年中报财务分析：营收利润双增，盈利能力提升但债务与现金流压力仍需关注

近期天海防务（300008）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

天海防务（300008）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达18.43亿元，同比增长22.0%；归母净利润为1.26亿元，同比上升106.69%；扣非净利润为1.25亿元，同比增长109.21%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入10.97亿元，同比增长30.95%；归母净利润8473.93万元，同比增长183.35%；扣非净利润8514.69万元，同比增长184.43%，表明公司盈利能力在加速提升。

盈利能力分析

公司盈利能力持续增强。2025年中报毛利率为19.67%，同比增幅16.62%；净利率为6.85%，同比增幅达60.98%。每股收益为0.07元，同比增长106.84%；每股净资产为1.29元，同比增长10.97%，反映出股东权益和盈利水平同步改善。

费用与运营效率

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计1.82亿元，三费占营收比为9.86%，同比上升12.49%。其中，销售费用同比增长143.91%，主要因海外业务增长带动代理费用上升；财务费用同比增长125.97%，系融资规模扩大导致利息支出增加。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为8.07亿元，较上年末增长64.46%；应收账款为3.47亿元，同比下降23.22%，显示回款能力有所改善。然而，有息负债达12.37亿元，同比增长67.58%；短期借款同比增长52.05%；租赁负债同比增长114.8%，主要因船海工程订单增加，租赁建造场地及船台所致。使用权资产同比增长36.8%。

现金流情况

经营活动产生的现金流量净额同比改善88.43%，主要得益于销售增长及回款增加。每股经营性现金流为-0.02元，虽仍为负值，但较上年同期的-0.17元明显好转。投资活动现金流量净额变动幅度为52.05%，系对外投资额减少所致；筹资活动现金流量净额大幅增长3250.49%，反映融资规模显著扩大。

主营业务结构

公司主营业务以船海工程设计建造总承包为主，该业务主营收入为16.97亿元，占总收入的92.05%，毛利率为19.85%。国内收入占比57.94%，国外收入占比42.06%。其他业务如能源业务、防务装备及产品业务等贡献较小，部分技术服务业务出现亏损（如船海工程设计技术服务业务利润为-113.38万元）。

风险提示

尽管财务指标整体向好，但仍存在潜在风险。财报体检工具提示需关注：货币资金/流动负债仅为42.16%；近3年经营性现金流均值/流动负债为1.96%；有息资产负债率为23.88%；有息负债总额/近3年经营性现金流均值达31.3%；财务费用/近3年经营性现金流均值高达70.33%；应收账款/利润达250.7%。上述指标显示公司面临一定偿债压力和现金流管理挑战。

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