中天精装（002989）2025年中报财务分析：营收下滑叠加三费高企，亏损收窄依赖现金流改善与财务结构调整

近期中天精装（002989）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

中天精装（002989）2025年中报显示，公司营业总收入为1.28亿元，同比下降32.72%。归母净利润为-2502.83万元，较上年同期的-4557.15万元同比上升45.08%，亏损幅度收窄。扣非净利润为-4479.07万元，同比上升5.76%，显示主业持续承压。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为7640.19万元，同比下降25.08%；归母净利润为-2882.73万元，同比上升24.43%；扣非净利润为-3399.04万元，同比上升4.32%。

盈利能力指标

公司毛利率为5.35%，同比减少19.14个百分点；净利率为-21.29%，同比增加10.99个百分点。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比为44.51%，同比增幅达96.53%，显著推高成本压力。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为5.48亿元，较上年同期的6.17亿元下降11.29%。有息负债为2.22亿元，较上年同期的5.37亿元大幅下降58.67%，显示公司债务压力明显缓解。应付债券为-31.2%，主要因债转股增加所致。

应收账款为1840.3万元，上年同期无数据披露。应付账款为-22.78%，主要因在建项目减少导致结算额下降。合同负债同比上升166.56%，主要因预收账款增加。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.27元，同比增加161.54%，上年同期为-0.44元。经营活动产生的现金流量净额同比上升168.18%，主要因购买商品、接收劳务支付的现金减少。

投资活动产生的现金流量净额同比上升382.19%，主要因理财产品及大额存单赎回增加。筹资活动产生的现金流量净额下降30.37%，主要因偿还债务支付的现金增加。

现金及现金等价物净增加额同比上升187.89%，主要受经营与投资活动现金流改善影响。

主营业务结构

批量精装修业务为主营核心，实现收入1.23亿元，占总收入96.20%，毛利率为3.82%。省外业务收入4013.33万元，占比31.30%，但利润为-772.28万元，毛利率为-19.24%，显示区域盈利能力分化明显。省内业务毛利率为16.55%。

贸易业务收入392.89万元，毛利率达60.86%；算力服务收入37.77万元，毛利率为64.51%；租赁业务与服务业务分别出现-65.25%和-958.23%的负毛利率，拖累整体盈利。

财务变动原因说明

• 管理费用同比上升49.99%，主要因中介机构费用、招待费、离职补偿及工抵房折旧增加。
• 财务费用下降17.2%，因利息收入减少。
• 存货上升66.59%，因部分项目施工导致原材料增加。
• 预付款项大幅上升8345.94%，因新增服务器代采货款及定金。
• 其他流动资产上升2364.67%，因服务器代采及待认证进项税增加。
• 应付票据上升154.6%，因服务器贸易业务增加导致银行承兑汇票增加。
• 投资收益下降156.78%，因对外投资亏损增加及理财产品收益减少。
• 公允价值变动收益上升96.72%，因理财产品公允价值回升。
• 信用减值损失上升214.71%，因应收账款坏账准备转回。
• 资产减值损失上升117.45%，因合同资产减少导致减值冲回。

综合评述

中天精装2025年上半年营收持续下滑，主因房地产新开工减少及公司主动收缩高风险项目。尽管亏损收窄，但主要得益于现金流管理改善与财务结构调整，而非主业盈利能力修复。三费占比急剧上升，反映转型投入加大。公司正推进向半导体封测、AI集成等新业务布局，但新业务收入占比较低，尚难形成有效支撑。整体财务状况相对安全，资产负债率32.08%，货币资金与交易性金融资产合计7.13亿元，具备一定抗风险能力。

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