侨银股份（002973）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流显著改善但应收账款与债务压力仍需关注

近期侨银股份（002973）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报期末，侨银股份营业总收入为18.71亿元，同比下降3.90%；归母净利润为1.25亿元，同比下降27.61%；扣非净利润为1.31亿元，同比下降26.83%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为9.35亿元，同比下降3.48%；第二季度归母净利润为5716.01万元，同比下降24.92%；第二季度扣非净利润为6104.47万元，同比下降25.2%。

盈利能力指标

公司毛利率为27.6%，同比上升5.22%；净利率为7.31%，同比下降17.82%。三费合计为2.52亿元，三费占营收比为13.47%，同比上升3.29%。销售费用同比下降34.16%，主要因中介费及广告宣传费减少。

资产与负债状况

应收账款为26.01亿元，较2024年中报增长6.84%；有息负债为38.35亿元，同比增长9.15%。货币资金为3.85亿元，同比增长41.73%。当期应收账款占最新年报归母净利润比达899.21%。一年内到期的非流动负债同比增长30.4%，主要因一年内到期的长期应付款和长期借款增加。

现金流与财务健康状况

每股经营性现金流为1.03元，同比大幅增长2640.87%；经营活动产生的现金流量净额同比增长2640.88%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金和收到的税费返还增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降185.14%，主要因偿还借款本金所支付的现金增加。现金及现金等价物净增加额同比增长132.54%。

主营业务结构

城乡环卫保洁为主营核心业务，收入达17.73亿元，占总收入94.78%，毛利率为28.01%。环境卫生管理行业整体收入为18.46亿元，占总收入98.68%。区域方面，华南地区收入最高，达6.79亿元，占总收入36.30%；西南地区毛利率最高，达35.60%。其他环卫服务业务出现亏损，毛利率为-42.66%。

财务风险提示

财务分析工具建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为14.53%、近3年经营性现金流均值/流动负债为5.27%）、债务状况（有息资产负债率为41.59%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值为24.96%）、财务费用压力（财务费用/近3年经营性现金流均值为142.79%）以及应收账款风险（应收账款/利润达899.21%）。

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