京泉华（002885）2025年中报财务分析：营收利润双增但现金流与应收账款风险上升

近期京泉华（002885）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

京泉华（002885）2025年中报显示，公司营业总收入为17.24亿元，同比上升29.84%；归母净利润为4129.6万元，同比上升11.45%；扣非净利润为3566.12万元，同比上升29.37%。整体营收和盈利能力有所提升，但归母净利润增速低于营收增速，表明盈利质量有待提高。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为9.31亿元，同比上升24.9%；第二季度归母净利润为2310.73万元，同比下降18.0%；第二季度扣非净利润为1949.46万元，同比下降16.98%。二季度利润同比下滑，显示盈利能力在季度间出现波动。

盈利能力分析

公司毛利率为12.7%，同比增5.32%；净利率为2.43%，同比减12.57%。尽管毛利率提升，但净利率下降，反映出在营收增长的同时，期间费用或非经营性支出对公司净利润形成压力。

销售费用、管理费用、财务费用合计为7422.96万元，三费占营收比为4.31%，同比下降10.08%，显示公司在费用控制方面有所改善。

资产与负债状况

应收账款为12.19亿元，同比上升47.60%，增幅显著高于营收增速，需关注回款风险。货币资金为6.3亿元，同比下降9.48%。有息负债为6.18亿元，同比上升6.43%。

财报分析指出，应收账款/利润已达3189.85%，显示应收账款规模远高于利润水平，存在较大资金占用风险。货币资金/流动负债为86.95%，短期偿债能力偏弱。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.09元，同比下降44.29%。经营活动产生的现金流量净额同比下降44.46%，主要原因为经营性应收项目的增加，表明销售增长伴随回款放缓。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-177.99%，原因为本期购买理财产品增加。

主营业务结构

从业务构成看，电子元器件行业贡献主营收入17.08亿元，占总收入的99.05%，为主营核心。其中，特种变压器收入7.68亿元，占44.52%；磁性元器件收入6.1亿元，占35.37%；电源类产品收入3.3亿元，占19.16%。

从地区分布看，境内销售收入12.84亿元，占74.46%；境外销售4.4亿元，占25.54%。境外销售毛利率为25.43%，显著高于境内销售的8.34%。

财务指标变动原因

• 营业收入增长29.84%，主要因光伏及新能源汽车领域相关产品销售增长。
• 营业成本上升28.89%，与销售增长带来的成本增加有关。
• 财务费用上升226.16%，主要受汇兑损益影响。
• 所得税费用上升395.6%，因递延所得税费用增加。
• 其他非流动资产上升103.14%，因预付工程款增加。
• 应付票据下降59.03%，因应付票据支付货款减少。
• 应付账款上升12.25%，因本期销售额增长导致采购额增加。
• 一年内到期的非流动负债下降45.67%，因一年内到期的长期借款减少。

综合评价

公司营收实现较快增长，受益于新能源领域的拓展，毛利率提升且费用控制改善。但净利润增速放缓、经营性现金流下降、应收账款大幅上升等问题凸显，叠加ROIC历史水平偏低（2024年为2.5%），提示投资者需关注其盈利质量和现金流安全边际。

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