裕同科技（002831）2025年中报财务分析：营收利润双增但应收账款与债务压力需关注

近期裕同科技（002831）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

裕同科技（002831）2025年中报显示，公司营业总收入为78.76亿元，同比增长7.10%；归母净利润达5.54亿元，同比增长11.42%；扣非净利润为5.6亿元，同比增长7.11%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入41.77亿元，同比增长7.71%；归母净利润3.13亿元，同比增长12.34%；扣非净利润3.13亿元，同比增长12.09%，呈现逐季改善趋势。

盈利能力分析

公司毛利率为22.77%，同比下降3.5%；净利率为6.8%，同比下降0.87%。尽管盈利能力指标同比有所下滑，但净利润增速高于营收增速，反映出公司在成本控制或非经常性损益方面具备一定支撑。三费合计占营收比例为9.08%，同比下降6.65个百分点，显示期间费用管控能力增强。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为28.22亿元，较上年同期的37.56亿元下降24.86%。应收账款达54.34亿元，较上年同期的48.19亿元增长12.75%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达385.76%，提示回款周期偏长或信用政策趋松风险。有息负债为54.77亿元，较上年同期的54.37亿元小幅上升0.73%。

每股经营性现金流为1.69元，同比增长21.61%，表明主营业务现金生成能力增强。每股净资产为12.16元，同比增长3.31%；每股收益为0.61元，同比增长12.96%，股东回报指标稳步提升。

主营业务结构

从业务构成看，纸制精品包装为主力产品，实现收入54.61亿元，占主营收入的69.34%，毛利率为24.09%。包装配套产品收入12.97亿元，占比16.47%；环保纸塑产品收入5.84亿元，占比7.42%。按行业划分，纸制品包装业务收入73.24亿元，占总收入的93.00%，是公司核心收入来源。

地区分布上，国内市场收入50.53亿元，占比64.16%，毛利率为19.41%；海外市场收入28.23亿元，占比35.84%，毛利率达28.79%，海外业务盈利能力更强。

财务变动原因说明

财务费用同比大幅下降，变动幅度为-135.47%，主要原因为海外子公司本币升值带来收益增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降387.36%，系去年同期理财产品到期收回金额较多所致。现金及现金等价物净增加额同比下降98.16%，与上述两项因素共同影响。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：

• 货币资金/流动负债为67.34%，短期偿债能力承压；
• 有息资产负债率为24.79%，债务负担处于较高水平；
• 应收账款/归母净利润达385.76%，存在较大回款压力和资产质量隐患。

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