瑞康医药（002589）2025年中报财务分析：营收利润双降但现金流改善，债务与应收账款风险需关注

近期瑞康医药（002589）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

瑞康医药（002589）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为35.44亿元，同比下降12.11%；归母净利润为1816.64万元，同比下降32.35%。尽管整体盈利下滑，但扣非净利润达289.95万元，同比上升42.54%，显示出主业调整初见成效。单季度数据显示，第二季度营业收入为17.87亿元，同比下降11.23%；归母净利润为399.54万元，同比下降65.8%；扣非净利润为-713.43万元，虽仍为负值，但同比上升55.76%，亏损收窄。

盈利能力分析

公司毛利率为10.63%，同比下降15.28个百分点；净利率为0.86%，同比下降0.69个百分点，反映出盈利能力承压。每股收益为0.01元，同比下降32.02%；每股净资产为3.56元，同比下降2.61%。三费合计为4.34亿元，占营收比重为12.24%，同比上升9.62%，费用控制面临挑战。

现金流与资产状况

经营活动产生的现金流量净额显著改善，每股经营性现金流为0.05元，同比增幅达642.2%。货币资金为59.79亿元，较上年同期增长47.94%。应收账款为37亿元，同比下降5.41%。有息负债为77.16亿元，同比增长31.67%，高于营收和利润增速。

主营业务结构

从收入构成看，药品销售为主力业务，收入占比80.73%，贡献利润占比63.64%，毛利率为8.38%。器械销售占比17.70%，利润占比33.61%，毛利率达20.19%，盈利能力较强。移动医疗、其他产品及租赁业务占比较小，合计不足2%。区域分布上，烟台市和济南市为主要市场，分别贡献21.22%和18.89%的收入。

财务风险提示

根据财报体检工具提示，需关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为68.41%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.92%；- 债务状况：有息资产负债率为45.51%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达30.81%；- 应收账款状况：应收账款/利润高达17943.5%。

经营动因分析

所得税费用大幅下降12467.88%，主要因本期较上年同期减少。经营活动现金流增长源于购买商品支付的现金减少。投资活动现金流净额下降152.85%，因收回投资收到的现金减少。筹资活动现金流净额增长321.0%，得益于收到其他与筹资活动有关的现金增加。

发展战略回顾

2025年上半年，公司持续推进“聚焦优质业务、创新提质增效”战略，在药械配送、中医药、体外诊断和数字医疗等领域取得进展。通过优化物流体系、扩大中药饮片产能、布局IVD上游研发、推动自有产品入院等举措，提升运营效率与核心竞争力。公司正构建“配送业务+中医药创新”双轮驱动模式，强化全产业链布局与数字化转型。

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