亚厦股份（002375）2025年中报财务分析：营收下滑但净利微增，现金流改善显著但应收账款风险高企

近期亚厦股份（002375）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

亚厦股份（002375）2025年中报显示，公司实现营业总收入48.86亿元，同比下降15.21%；归母净利润为1.53亿元，同比增长5.44%；扣非净利润为1.15亿元，同比下降10.94%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为31.04亿元，同比下降12.42%；归母净利润为8625.7万元，同比增长7.6%；扣非净利润为6887.71万元，同比下降5.03%。

盈利能力分析

公司毛利率为12.55%，同比减少0.63个百分点；净利率为2.97%，同比增长18.47%。三费合计为2.51亿元，占营收比重为5.13%，同比下降2.26个百分点。每股收益为0.11元，与上年同期持平；每股净资产为6.03元，同比增长2.8%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为20.07亿元，同比增长5.86%；应收账款为43.15亿元，同比增长6.96%；有息负债为14.03亿元，同比下降11.32%。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1425.41%，显示回款压力较大。

现金流情况

每股经营性现金流为-0.43元，同比改善39.82%。经营活动产生的现金流量净额改善的主要原因为本期购买商品、接受劳务支付的现金较大幅度减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为34.8%，主要系银行存单赎回所致。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为66.13%，主要因上期存在回购库存股的现金支出。现金及现金等价物净增加额同比增长46.08%，主要得益于经营活动现金流的改善。

主营业务结构

从业务构成来看，建筑装饰工程收入为26.9亿元，占主营收入的55.07%，毛利率为14.86%；幕墙装饰工程收入为18.89亿元，占比38.67%，毛利率为7.80%；智能化系统集成收入为1.48亿元，占比3.02%，毛利率为14.26%。从地区分布看，华东地区收入为32.62亿元，占比66.76%，毛利率为16.01%；中南地区收入为9.16亿元，占比18.75%，毛利率仅为1.44%。

财务变动原因说明

• 财务费用同比下降30.34%，主要原因为本期贷款利息支出减少。
• 其他收益同比增长35.37%，主要系本期收到的政府补助增加。
• 投资收益同比下降371.78%，主要因对联营企业和合营企业的投资收益减少。
• 公允价值变动收益增长160.0%，主要因交易性金融资产公允价值变动损失减少。
• 信用减值损失同比增加45.33%，主要因期初单项计提坏账准备的应收账款在本期收回，以及组合计提坏账准备金额减少。
• 资产减值损失同比下降64.95%，主要因为上期单项计提坏账准备的合同资产余额减少，导致减值损失冲回。
• 资产处置收益同比下降879.88%，主要因本期处置长期资产产生损失。
• 营业外支出同比下降68.51%，主要因本期罚没支出减少。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为39.71%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.12%。同时，应收账款/利润比例已达1425.41%，存在较高的信用风险和回款压力。

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