亚联发展（002316）2025年中报财务分析：营收利润双增但应收账款风险高企

近期亚联发展（002316）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

亚联发展（002316）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为2.85亿元，同比上升13.1%；归母净利润为617.85万元，同比上升36.98%；扣非净利润为560.06万元，同比上升250.35%。整体营收与利润实现双增长，盈利能力有所改善。

从单季度数据看，第二季度营业总收入为1.8亿元，同比上升6.74%；归母净利润为276.32万元，同比下降5.0%；扣非净利润为227.32万元，同比上升79.72%。尽管营收保持增长，但二季度归母净利润出现下滑，需关注盈利波动性。

主要财务指标

毛利率为13.81%，同比下降11.99%；净利率为4.06%，同比下降4.08%。虽然净利润增长显著，但毛利率与净利率均出现同比下降，反映成本压力或产品结构变化影响盈利能力。

三费合计为2384.56万元，占营收比重为8.36%，同比下降3.45%，显示公司在费用控制方面有所改善。

主营收入构成

公司主营业务涵盖智慧专网、生物纤维素基材及农牧领域。

• 智慧专网领域：实现主营业务收入2.40亿元，同比增长18.72%。其中专网通信解决方案收入1.18亿元，占比41.53%，毛利率14.75%；交通工程系统集成收入1.22亿元，占比42.73%，毛利率8.00%。
• 生物纤维素基材：收入2210.3万元，同比增长10.16%，毛利率高达57.09%，利润占比达32.03%，是公司高毛利核心业务之一。
• 农产品贸易：收入2185.49万元，同比下降20.14%，毛利率仅为2.22%，且利润贡献较低。

地区分布上，华东地区收入1.12亿元，占比39.24%，利润贡献达49.83%；华中、西南地区亦有较好表现。华南、东北、西北、华北、港澳台及海外市场收入未披露利润数据。

经营与现金流分析

经营活动产生的现金流量净额同比增长151.05%，主要得益于客户回款增加。每股经营性现金流为0.04元，由负转正，现金流状况明显改善。

投资活动产生的现金流量净额同比下降505.68%，因子公司购买银行理财产品增加且部分未到期赎回。

筹资活动产生的现金流量净额同比下降2916.08%，主要系偿还致利发展部分借款所致。

现金及现金等价物净增加额同比下降32.58%，受三类活动现金流综合影响。

风险提示

• 应收账款风险较高：应收账款为2.5亿元，虽同比下降9.74%，但应收账款/利润比例高达2510.99%，存在较大回款风险。
• 有息负债大幅上升：有息负债达4279.39万元，同比上升435.14%；财务费用同比上升844.15%，主要因融资费用增加，未来利息负担可能加重。
• 历史业绩波动大：公司近10年中位数ROIC为1.05%，2020年ROIC为-45.77%，亏损年份达7次，历史财报表现一般，长期稳定性存疑。

结论

亚联发展2025年上半年营收与净利润实现双增长，尤其是扣非净利润大幅提升，费用控制良好，经营性现金流改善明显。生物纤维素基材业务展现出高毛利优势，智慧专网业务稳步扩张。但需警惕应收账款规模远高于利润、有息负债快速上升以及历史盈利能力不稳定等潜在风险。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。