近期南山控股（002314）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：
财务表现概览
南山控股（002314）2025年中报显示，公司营业总收入达57.8亿元，同比上升112.29%；归母净利润为9152.98万元，同比上升177.44%；扣非净利润为9094.56万元，同比上升168.56%。整体营收与利润实现显著增长，主要得益于房地产业务项目结算面积增加。
然而，单季度数据显示第二季度归母净利润为-1.53亿元，同比下降2565.81%；扣非净利润为-1.54亿元，同比下降6465.47%，表明公司在报告期内盈利能力波动较大，二季度出现明显亏损。
盈利能力分析
公司毛利率为21.71%，同比下降6.34个百分点；净利率为1.87%，同比上升208.02%。尽管净利率大幅提升，但主要系上年同期基数较低所致。结合历史数据，公司去年净利率为-18.14%，反映出整体盈利稳定性较弱。
从主营构成来看，仓储物流业务毛利率最高，达43.94%，贡献利润占比32.05%；房地产业务收入占比58.87%，为最主要收入来源，毛利率19.27%；制造业业务毛利率仅为10.65%；其他业务毛利率达51.09%，但收入占比较小。
费用与现金流状况
公司销售、管理、财务三项费用合计7.82亿元，占营收比重为13.53%，同比下降47.94%，显示费用控制能力显著提升。
每股经营性现金流为0.43元，同比上升187.89%，主要因房地产业务销售回款增加且购地支出减少。经营活动产生的现金流量净额同比增长187.89%。投资活动现金流量净额同比增长40.89%，主因资本性支出及房地产合作项目往来款支付减少。筹资活动现金流量净额同比下降846.95%，因新增借款减少且归还借款增加。
资产与负债结构
截至报告期末，公司货币资金为59.32亿元，同比增长9.27%；应收账款为9.43亿元，同比增长14.04%；有息负债为283.97亿元，同比下降2.40%。短期借款同比增长130.74%，长期借款同比下降11.6%，主要因部分长期借款重分类至一年内到期。
应付债券同比增长100.0%，因本期发行中期票据增加。合同负债同比下降23.3%，因房地产业务销售结转增加。存货同比下降14.46%，亦与销售结转相关。
财务风险提示
财报体检工具提示多项潜在风险：
经营业务发展
公司以现代高端仓储物流为战略性业务，报告期内宝湾物流运营及在建仓储面积逾990万平方米，管理86个园区，11个屋顶光伏项目并网。房地产开发布局16城，2025年上半年实现全口径销售金额34.0亿元，同比增长18.8%。产城综合开发项目有序推进，多个园区实现满租或完成去化。
研发投入同比增长54.19%，主要投向制造业业务。公司积极探索轻资产模式，签约首个招商管理及咨询服务项目，并推进公募REITs和资产证券化。
综合评价
南山控股2025年上半年营收与利润同比大幅增长，费用管控成效显著，经营性现金流明显改善。但盈利能力波动剧烈，二季度出现大额亏损，叠加高负债、高存货、低现金流覆盖等财务结构问题，整体财务稳健性仍面临挑战。未来需持续关注其资产周转效率、债务结构优化及核心业务现金流生成能力。
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