齐心集团（002301）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企与现金流压力需关注

近期齐心集团（002301）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

齐心集团（002301）2025年中报显示，公司营业总收入为47.73亿元，同比下降4.49%；归母净利润为8749.3万元，同比下降7.66%；扣非净利润为7975.27万元，同比下降13.28%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为25.61亿元，同比下降8.75%；归母净利润为3862.73万元，同比下降14.77%；扣非净利润为3574.41万元，同比下降24.79%，盈利能力呈现加速下滑趋势。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为9.1%，同比减少5.11个百分点；净利率为1.84%，同比增长4.39%。尽管净利率有所提升，但主要系利润下降导致所得税费用大幅减少所致。销售费用、管理费用和财务费用合计为2.89亿元，三费占营收比为6.06%，同比上升5.12%，成本控制压力显现。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为31.18亿元，虽较上年同期下降4.60%，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达4963.19%，回款风险值得关注。有息负债为7.1亿元，较上年同期增长32.26%，债务压力有所上升。货币资金为39.44亿元，同比增长11.30%，现金资产状况相对健康。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.17元，同比下降11.16%；经营活动现金流净额为1.19亿元，经营性现金流表现尚可，但近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为17.67%，短期偿债能力承压。每股净资产为4.3元，同比增长0.28%；每股收益为0.12元，同比下降7.69%。

主营业务结构

从业务构成看，办公物资收入为47.34亿元，占主营收入的99.18%，毛利率为8.73%；企业级SaaS软件及服务收入为1722.57万元，毛利率为24.58%。从地区分布看，中国市场收入为44.47亿元，占比93.17%；欧美市场收入为2.45亿元，毛利率高达42.65%。B2B业务收入达47.56亿元，占总收入的99.64%，仍是公司核心收入来源。

经营与投资活动

投资活动产生的现金流量净额同比增长149.88%，主要因收回投资收到的现金增加；筹资活动产生的现金流量净额同比增长49.59%，系支付的保证金存款减少所致；现金及现金等价物净增加额同比增长54.56%，主要得益于筹资活动改善。

风险提示

财报分析工具提示，需重点关注公司应收账款状况（应收账款/利润达4963.19%）以及经营性现金流对流动负债的覆盖能力（近三年均值仅为17.67%）。此外，公司历史ROIC中位数为3.02%，2021年曾出现-13.43%的负回报，长期投资回报表现偏弱。

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