光迅科技（002281）2025年中报财务分析：营收利润高增但现金流承压，存货与三费占比上升引关注

近期光迅科技（002281）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现亮眼，增速显著

光迅科技（002281）2025年中报显示，公司营业总收入达52.43亿元，同比上升68.59%；归母净利润为3.72亿元，同比上升78.98%；扣非净利润为3.6亿元，同比上升74.65%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为30.21亿元，同比增长66.06%；归母净利润为2.22亿元，同比增长69.55%；扣非净利润为2.19亿元，同比增长64.17%。整体盈利能力持续增强。

盈利能力指标分化，净利率提升但毛利率微降

报告期内，公司毛利率为22.51%，同比减少0.78个百分点；净利率为6.72%，同比增加4.31个百分点。每股收益为0.47元，同比增长74.07%；每股净资产为11.56元，同比增长7.85%。尽管毛利率略有下滑，但净利率明显提升，反映出公司在成本控制或非主营收益方面有所优化。

费用与资产结构变化明显

销售费用、管理费用和财务费用合计为2.02亿元，三费占营收比为3.85%，同比上升20.07%。其中，销售费用同比增长52.5%，研发费用同比增长42.91%，主要因市场开拓与资源投入加大；财务费用同比增长80.01%，系利息收入减少所致。

存货同比增幅达106.45%，存货变动幅度为55.91%，主要原因为本期库存储备增加。货币资金为29.94亿元，同比下降18.95%；应收账款为17.17亿元，同比下降15.14%。有息负债为4.7亿元，同比上升5.68%。

现金流压力显现，经营性现金流为负

每股经营性现金流为-0.13元，同比减少148.2%。经营活动产生的现金流量净额同比下降152.16%，主要因本期经营活动现金流出增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降467.03%，主因投资活动现金流入减少；筹资活动产生的现金流量净额同比上升348.53%，因筹资活动现金流入增加。现金及现金等价物净增加额同比下降368.16%。

主营业务结构稳定，国内外市场协同发展

从业务构成看，数据与接入类产品实现主营收入37.15亿元，占总收入70.86%，毛利率为19.96%；传输类产品收入15.17亿元，占比28.94%，毛利率为28.37%。从地区分布看，国内市场收入39.34亿元，占比75.04%；海外市场收入13.09亿元，占比24.96%，海外毛利率达29.00%，高于国内市场的20.35%。

财务风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值/流动负债为13.05%；同时应收账款/利润比值达259.63%，表明回款能力与盈利匹配度存在一定压力。此外，合同负债同比下降43.84%，其他流动负债同比下降30.38%，反映预收款减少。其他应付款和库存股分别同比增长160.34%和174.08%，主要因限制性股票回购义务增加。

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