浙富控股（002266）2025年中报财务分析：营收稳健增长，盈利能力提升但现金流承压

近期浙富控股（002266）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

浙富控股（002266）2025年中报显示，公司营业总收入为106.42亿元，同比上升3.22%；归母净利润达5.66亿元，同比上升16.8%；扣非净利润为4.25亿元，同比上升6.77%。整体财务表现稳健，盈利能力有所增强。

从单季度数据看，第二季度营业总收入为57.05亿元，同比下降2.59%；第二季度归母净利润为2.95亿元，同比上升69.87%；第二季度扣非净利润为3.09亿元，同比下降3.06%。尽管收入略有下滑，但盈利水平显著提升。

盈利能力分析

公司盈利能力持续改善。2025年中报毛利率为11.71%，同比增4.11%；净利率为5.71%，同比增幅达19.68%。每股收益为0.11元，同比增22.22%；每股净资产为2.22元，同比增6.02%。盈利能力指标全面向好，反映出公司在成本控制和运营效率方面的优化。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为3.09亿元，三费占营收比为2.9%，较上年同期下降3.96%。财务费用同比下降37.4%，主要原因为本期利息支出减少。

资产结构上，货币资金为50.65亿元，同比增长31.07%，主要因开立票据持有的银行承兑汇票保证金增加。有息负债为37.47亿元，同比下降23.77%，显示公司债务压力减轻。长期借款同比下降26.07%，系部分借款转列至一年内到期的非流动负债所致。

现金流状况

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为-0.04元，同比减少179.94%，主要原因为购买商品、接受劳务支付的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比变动-329.9%，因购买理财产品收支净额减少；筹资活动产生的现金流量净额同比变动-76.15%，因本期取得借款收到的现金减少。

应收账款与偿债能力

应收账款为8.45亿元，较2024年中报的7.24亿元增长16.79%。应收账款占利润比例已达86.99%，需关注回款风险。尽管货币资金充足，但货币资金/流动负债为43.63%，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为9.12%，短期偿债能力存在一定压力。

主营业务构成

公司主营业务集中于生态保护和环境治理业，主营收入为99.99亿元，占总收入的93.96%，毛利率为9.54%。清洁能源设备业务收入为6.15亿元，占比5.78%，毛利率高达44.67%，是利润贡献的重要组成部分。其他业务如石油采掘出现亏损，毛利率为-34.07%。

地区分布上，境内收入为106.25亿元，占比99.84%；境外收入为1744.58万元，占比0.16%，境外毛利率为43.05%。

经营与战略发展

公司坚持“清洁能源装备+危废资源化”双主业协同发展。水电设备制造具备年产40台套大中型机组能力，核电领域掌握ML-B型控制棒驱动机构核心技术。危废资源化业务构建全产业链，具备4万吨/年废旧动力电池处理能力。公司拥有378项专利，技术创新驱动明显。

2025年1月24日，公司完成股份回购5475.63万股，成交总额1.725亿元，用于员工持股或股权激励，体现管理层信心。

财务健康提示

虽然公司盈利能力提升，但需关注以下风险点：- 经营性现金流持续为负，且同比大幅下滑；- 应收账款增速高于收入增速，回款压力上升；- 投资与筹资活动现金流净额大幅下降，资金运作趋于谨慎。

综上，浙富控股2025年上半年营收与利润双增，盈利能力增强，债务结构优化，但现金流管理面临挑战，未来需重点关注营运效率与回款能力。

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