大东南（002263）2025年中报财务分析：营收微降但盈利显著改善，现金流承压、应收账款需关注

近期大东南（002263）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

大东南（002263）2025年中报显示，公司营业总收入为6.37亿元，同比下降1.46%；归母净利润达794.01万元，同比上升151.81%；扣非净利润为451.27万元，同比上升123.59%。盈利能力明显增强，毛利率为13.84%，同比增幅达29.5%；净利率为1.25%，同比增幅达152.58%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.25亿元，同比下降2.84%；第二季度归母净利润为328.13万元，同比上升151.21%；第二季度扣非净利润为193.69万元，同比上升124.14%。

盈利能力与费用结构

公司盈利能力显著提升，毛利率和净利率均实现大幅同比增长。三费合计为3241.0万元，占营收比为5.09%，同比上升8.86%。其中销售费用同比增长17.59%，主要原因为本期销售人员工资及业务招待费增加。

资产与负债状况

货币资金为11.13亿元，较上年同期增长15.02%；有息负债为541.29万元，同比下降62.63%，显示公司债务压力较小，现金资产状况健康。应收账款为1.21亿元，较上年同期下降1.59%。

现金流情况

每股经营性现金流为-0.02元，同比减少59.84%。经营活动产生的现金流量净额同比下降59.84%，主要原因为本期经营活动现金流入较上年同期减少。投资活动产生的现金流量净额同比下降151.09%，主要系本期投资支付的现金（定期存单）较上年同期增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长171.06%，主要因票据贴现获得现金及偿还债务支付的现金减少。现金及现金等价物净增加额同比下降170.34%。

主营构成与利润贡献

从业务结构看，BOPP（电容膜）实现主营收入2.15亿元，占总收入33.84%，毛利率达37.26%，贡献了91.14%的主营利润，是公司最核心的盈利来源。BOPET膜收入2.13亿元，占比33.43%，毛利率为4.59%。光学膜收入1.25亿元，占比19.62%，毛利率为1.90%。其他产品收入4291.81万元，毛利率为-18.26%，存在亏损。

从地区分布看，国内（不含香港、中国台湾）收入5.71亿元，占比89.68%，毛利率为11.63%；国外收入6249.41万元，占比9.82%，毛利率为33.34%；香港、中国台湾地区收入320.82万元，占比0.50%，毛利率为26.79%。

财务风险提示

尽管净利润大幅增长，但财报分析工具提示需关注应收账款状况，应收账款/利润比例已达657.84%。此外，公司历史上ROIC中位数为1.18%，投资回报较弱，且上市以来已有3次亏损，显示生意模式存在一定脆弱性。

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