海利得（002206）2025年中报财务分析：盈利显著提升，现金流改善但需关注应收账款与负债结构

近期海利得（002206）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

海利得（002206）2025年中报显示，公司营业收入实现稳步增长，盈利能力显著增强。报告期内，营业总收入为29.21亿元，同比增长1.55%；归母净利润达2.96亿元，同比上升56.16%；扣非净利润为3.45亿元，同比增幅达84.88%，反映出公司核心业务盈利能力大幅提升。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为14.68亿元，同比下降1.85%；但归母净利润达1.56亿元，同比增长36.14%；扣非净利润为1.96亿元，同比增长76.91%，表明公司在收入承压环境下仍实现了利润端的强劲增长。

盈利能力分析

公司盈利能力持续优化。2025年中报毛利率为19.63%，同比提升25.7%；净利率为10.19%，同比上升53.93%。每股收益为0.26元，同比增长62.5%；每股净资产为3.28元，同比增长3.61%。此外，每股经营性现金流为0.41元，同比大幅增长183.99%，显示公司经营回款能力显著增强。

费用与资产状况

期间费用控制成效显著。销售费用、管理费用和财务费用合计为8274.1万元，三费占营收比为2.83%，同比下降44.01%。财务费用大幅下降358.98%，主要原因为本期汇兑收益增加。

资产方面，货币资金为16.24亿元，较上年同期增长31.49%；应收账款为8.93亿元，同比下降3.74%；有息负债为24.52亿元，同比增长1.60%。尽管现金流状况改善，但货币资金/流动负债比例为76.44%，有息资产负债率为34.26%，提示需关注公司偿债能力与债务结构。

主营业务与地区分布

从业务结构看，涤纶工业长丝为主力产品，实现主营收入14.68亿元，占总收入50.24%，毛利率为22.63%；轮胎帘子布收入6.21亿元，占比21.25%，毛利率达25.09%。化学纤维制造业整体贡献收入16.67亿元，占57.05%；其他纺织业收入9.4亿元，占32.18%。

地区分布上，国外市场收入达19.65亿元，占总营收67.27%，毛利率为22.20%；国内市场收入9.56亿元，占比32.73%，毛利率为14.33%，海外高毛利市场持续支撑公司盈利水平。

现金流与投资活动

经营活动产生的现金流量净额同比增长183.43%，主要得益于经营性回款增加。现金及现金等价物净增加额同比增长217.5%，主要受经营现金流增长驱动。投资活动产生的现金流量净额同比下降110.63%，原因为本期支付银行理财的资金增加。

风险提示

尽管财务表现整体向好，但仍存在需关注的风险点：

• 应收账款/利润比例达217.53%，显示应收账款规模相对净利润较高，存在回款风险；
• 有息资产负债率为34.26%，债务负担相对较高；
• 货币资金对流动负债覆盖能力有限，仅为76.44%，短期偿债压力需持续关注。

综上，海利得2025年上半年在盈利能力、费用控制和现金流管理方面表现突出，但需警惕应收账款与债务结构带来的潜在财务风险。

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