广百股份（002187）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款风险凸显

近期广百股份（002187）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

广百股份（002187）2025年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。截至报告期末，营业总收入为22.48亿元，同比下降29.15%；归母净利润为-1535.37万元，同比下降176.66%；扣非净利润为-1198.93万元，同比下降155.02%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为6.34亿元，同比下降62.36%；第二季度归母净利润为-3774.04万元，同比下降704.0%；第二季度扣非净利润为-3378.45万元，同比下降1311.41%，降幅尤为显著。

主要财务指标

盈利能力分析

公司毛利率为22.84%，同比上升13.17%，但净利率为-0.67%，同比下降205.64%，反映出在收入下滑和成本控制压力下，盈利能力大幅弱化。尽管销售费用、管理费用、财务费用合计为4.86亿元，三费占营收比达21.61%，同比上升24.65%，但销售费用、管理费用、财务费用分别同比下降11.12%、2.36%、45.33%，表明公司在费用端有所压缩，但未能抵消收入端的剧烈收缩。

现金流与资产状况

经营活动产生的现金流量净额同比下降192.38%，主要原因为本期零售毛利额减少、预付货款增加以及支付企业所得税和增值税等税费增加。每股经营性现金流为-0.2元，去年同期为0.22元，资金回笼压力加大。货币资金为18.07亿元，较上年同期下降38.61%。有息负债为7.12亿元，同比下降60.17%，显示公司主动降低债务规模。

应收账款风险

截至报告期末，公司应收账款为7293.19万元，同比增长17.51%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达153.19%，提示应收账款回收存在较大风险，可能对后续利润质量构成压力。

主营业务结构

从收入构成来看，商品销售为主营业务核心，实现收入19.8亿元，占总收入88.10%，毛利率为15.64%。租赁业务收入1.65亿元，占比7.34%，毛利率高达64.90%；提供服务收入1.03亿元，占比4.57%，毛利率为94.06%。地区分布上，广州市贡献收入22.31亿元，占比99.25%，区域集中度极高。

经营与战略动向

报告期内，公司关闭广百东山店和广百莱茵汇店两家低效门店，门店总数为27家，经营面积约61万平方米，均为直营模式。线上销售实现营业收入1.35亿元，交易额1.98亿元，通过‘广百荟’‘友谊网乐购’及第三方平台推进全渠道运营。物流方面，配送中心为自有大朗仓库，报告期内物流支出约1489.97万元。

投资回报与历史表现

公司去年ROIC为1.18%，历史10年中位数ROIC为4.37%，投资回报整体较弱，2022年曾出现-1.8%的负回报。净利率历史水平偏低，2024年为0.87%，2025年上半年转为负值，反映商业模式附加值有限。公司上市以来共发布17份年报，曾出现1次亏损，需关注当前亏损是否具有持续性。

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