广电运通（002152）2025年中报财务分析：营收增长但盈利承压，应收账款与现金流风险需关注

近期广电运通（002152）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

广电运通（002152）2025年中报显示，公司营业总收入为52.75亿元，同比增长12.07%；归母净利润为4.66亿元，同比下降6.49%；扣非净利润为4.05亿元，同比下降7.99%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达31.25亿元，同比增长15.72%；归母净利润为2.25亿元，同比下降10.28%；扣非净利润为1.95亿元，同比下降8.16%。

盈利能力分析

公司毛利率为28.44%，同比下降11.9%；净利率为9.74%，同比下降23.65%。每股收益为0.19元，同比下降5.0%。三费合计为5.82亿元，占营收比为11.03%，同比上升4.07%。尽管营收实现增长，但盈利能力指标全面下滑，反映出成本压力或业务结构变化对利润形成压制。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为94.67亿元，较上年同期下降9.02%；应收账款为30.53亿元，同比增长11.03%；有息负债为31.65亿元，同比增长38.70%。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达331.9%，显示回款周期较长，信用风险需重点关注。

现金流与营运情况

每股经营性现金流为-0.32元，同比改善20.98%，但仍处于净流出状态。现金及现金等价物净增加额同比下降54.02%，主要原因为偿还借款支付的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长50.42%，因收回投资收到的现金增加；筹资活动产生的现金流量净额同比下降111.59%，因偿还借款导致现金流出扩大。

主营业务结构

从业务类型看，智能设备收入为25.5亿元，占总收入48.34%，毛利率为22.13%；运维服务及其他收入为20.55亿元，占比38.95%，毛利率为32.24%；软件开发及服务收入为6.7亿元，占比12.71%，毛利率为40.83%。从行业划分看，金融科技收入为28.61亿元，占比54.24%，毛利率为33.61%；城市智能收入为24.14亿元，占比45.76%，毛利率为22.32%。地区分布上，国内收入为46.29亿元，占比87.76%；国际收入为6.46亿元，占比12.24%，国际业务毛利率高达49.99%。

财务变动原因说明

• 货币资金下降主要因支付采购、投资及分红款；
• 应收账款上升与收入规模扩大有关；
• 合同负债下降21.8%，因项目验收确认收入；
• 交易性金融资产增长30.16%，因委托理财增加；
• 应付职工薪酬下降39.75%，因支付上年计提奖金；
• 其他流动负债增长23.9%，因业务待清算资金余额增加；
• 应付债券增长40.01%，因发行公司债；
• 财务费用增长50.38%，因利息收入减少；
• 投资活动现金流量净额增长因收回投资增加；
• 筹资活动现金流量净额大幅下降因偿还借款增加；
• 资产处置收益下降38.1%，因使用权资产处置收益减少；
• 信用减值损失增长48.82%，因应收账款坏账损失减少。

综合评价

广电运通2025年上半年营收保持增长，但净利润、毛利率、净利率等多项盈利指标出现下滑。公司现金流持续承压，经营性现金流仍为负值，且应收账款规模较大，占利润比重高，存在潜在信用风险。虽然公司在金融科技和城市智能领域持续拓展，AI战略推进加快，但需警惕高投入与回款周期长带来的财务压力。

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